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汇率研究
＊
、
人民币汇率 外汇占款变动对通货膨胀的影响
朱孟楠 赵茜
： ， 、
内容提要 本文立足于我国当前现实情况 引入了外汇占款这一衡量对外贸易 外商直接投资
， ，
和国际热钱流入情况的变量 旨在研究人民币汇率变动对国内通货膨胀的影响 并通过向量自回归
（ ）、 、 、
模型 ＶＡＲ 脉冲响应函数和方差分解技术量化汇率 外汇占款对通货膨胀的影响方向 大小和时
。 ， ； ，
滞 实证结果发现 本币升值对通货膨胀具有一定的抑制作用 汇率的传递是不完全的 其作用过
、 、 、
程受到人民币升值预期 全球流动性过剩 大宗商品和初级产品价格上涨 微观厂商行为等多种因
素的影响。
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关键词 汇率 外汇占款 通货膨胀
。
导致外汇占款大幅增加 鉴于汇率与外汇占款存在
、
一 引言
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着千丝万缕的联系 而从外贸 外商直接投资 国际
汇率和国内物价作为一国货币的对外价值与对 热钱等催生的外汇占款又是引起国内通货膨胀的重
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内价值的体现 两者之间存在着密切的联系 一方 要原因 因此在分析汇率变动对国内通货膨胀的影
， ， ， ， 。
面 国内物价会影响汇率 在大多数情况下 货币对 响时 将外汇占款的作用考虑在内是必然的选择
。 ， ， ；
内贬值必然引起对外贬值 另一方面 汇率变化通 年汇改以来 人民币兑美元持续升值
２００５
， 年 月 日的第二次汇改使得人民币汇率弹
过直接或间接渠道对国内物价也有传导作用 称为 ２０１０ ６ １９
①
。 ， ， 。
汇率的传递效应 从进口角度看 在进口商品的世 性明显增强 但人民币升值压力仍然较大 与此同
，
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