2014年证券从业考试笔记小抄_证券发行与承销串讲讲义.DocVIP

第一章　证券经营机构的投资银行业务 第二章　股份有限公司概述 第三章　企业的股份制改组 第四章　首次公开发行股票的准备和推荐核准程序 第五章　首次公开发行股票并上市的操作 第六章　首次公开发行股票并上市的信息披露 第七章　上市公司发行新股并上市 第八章　可转换公司债券及可交换公司债券的发行 第九章　债券的发行与承销 第十章　外资股的发行 第十一章　公司收购 第十二章　公司重组与财务顾问业务 第九章　债券的发行与承销 第一节　国债的发行与承销 大纲要求：掌握我国国债的发行方式。熟悉记账式国债和凭证式国债的承销程序。熟悉国债销售的价格和影响国债销售价格的因素。 1.我国国债发行始于1949年底，“人民胜利折实公债”，58年中止，81年恢复发行。 2.国债分类：记账式（流动性最强）、凭证式、储蓄（2006.7.1推出，新品种） 3.储蓄国债是指财政部在中华人民共和国境内发行，通过试点商业银行面向个人投资者销售的、以电子方式记录债权的不可流通人民币债券。储蓄国债发行对象为个人投资者。企事业单位、行政机关和社会团体等机构投资者不得购买。 知识点一、我国国债的发行方式 1996年起，公开招标方式被广泛采用。凭证式国债发行完全采用承购包销方式，记账式国债发行完全采用公开招标方式，储蓄式国债可采用包销或代销的方式。 （一）公开招标方式（记账式） 我国国债发行招标规则的制定借鉴了国际资本市场中的“美国式”、“荷兰式”规则，并发展出混合式招标方式。 1.美国式招标：标的为利率或利差时，全场加权平均中标利率为当期国债票面利率，中标机构按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销；标的为价格时，全场加权平均价格为当期国债发行价格，中标机构按各自中标标位的价格承销。 2.荷兰式招标：标的为利率或利差时，全场最高中标利率和利差为国债票面利率或基本利差，各中标机构均按面值承销；标的为价格时，全场最低中标价格为当期国债发行价格，各中标机构均按发行价格承销。 区别： 以价格为标的的荷兰式招标：以募满发行额为止的所有投标商的最低中标价格作为最后中标价格。有相同的缴款期。 以价格为标的的美国式招标:以募满发行额为止的中标商各自价格的中标价作为各中标商的最终价格。有不同的缴款期。 3.混合式招标： 标的为利率时，全场加权平均中标利率为当期国债票面利率，低于或者是等于票面利率时，按面值承销，高于票面利率一定数量以内的标位，按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销；标的为价格时，全场加权平均价格为当期国债发行价格，高于或等于发行价格，按发行价格承销；低于发行价格一定数量以内的标位，按各中标价格承销。 4.投标规定： （1）投标标位变动幅度： 利率或利差招标：0.01% 价格招标：发行文件中另行规定。 （2）投标量规定： 乙类：最低投标限额0.5%；最高投标限额10% 甲类：最低投标限额3%；若为不可追加记账式，最高30%，若为可追加，最高25%。 （3）最低承销额：。 乙类：0.2%；甲类：1% （二） 承购包销方式 承购包销方式是由发行人和承销商签订承购包销合同，合同中的有关条款通过双方协商确定。对于事先已确定发行条款的国债，我国仍采取承购包销方式，目前主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行。 2010年以后，根据财政部与中国人民银行联合发布的《储蓄国债（电子式）管理办法（试行）》（财库【2009] 73号，2009年6月30日发布）, 储蓄国债（电子式）也可采用包销方式。 目前，不可上市流通的凭证式国债的发行仍采取承购包销方式。 【例题·单选题】目前，凭证式国债完全采用（　），记账式国债完全采用（　）。A.承购包销方式 公开招标方式 B.承购包销方式 承购包销方式C.公开招标方式 承购包销方式 D.公开招标方式 公开招标方式 『正确答案』A 『答案解析』凭证式国债发行完全采用承购包销方式，记账式国债发行完全采用公开招标方式，储蓄式国债可采用包销或代销的方式。 知识点二、国债承销程序 （一）记账式国债的承销程序 1.招标发行 记账式国债是一种无纸化国债，通过银行间债券市场向具备全国银行间债券市场国债承购包销团资格的商业银行、证券公司、保险公司、信托投资公司等机构，以及通过证券交易所的交易系统向具备交易所国债承购包销团资格的证券公司、保险公司和信托投资公司及其他投资者发行。 2.远程投标 远程终端出现技术问题，可在规定的时间内以填写“应急投标书”和“应急申请书”的形式委托中央国债登记结算有限责任公司代为投标。 3.债权托管 4.分销：承销团成员将中标额度销售给非国债承销团成员 分销分为场内挂牌、场外签订分销合同和试点商业银行柜台销售的方式分销。 记账式国债采取场内挂牌、场外签订分销合同和试点商业银行柜台销售的方式分销。 （二）凭证式国债的承销程序 1.凭证式国债是一