创业板新股说明会-股票研究报告.PPT

探路者（300005） 汉威电子（300007） 鼎汉技术（300011） 华测检测（300012） 新宁物流（300013） 硅宝科技（300019） 上海佳豪（300008） 上海佳豪（300008） -----中国船舶海洋设计市场的后起之秀 上海佳豪 公司简介 公司前身为上海佳豪船舶工程设计有限公司，成立于2001 年10 月， 2008年2 月正式变更为股份公司。主要服务于船舶与海洋工程装备制造业，是目前国内三家规模最大，实力最强的专业民用船舶与海洋工程设计企业之一。2008年，公司实现营业收入1.14亿元，是2006年的2.2倍; 部分产品填补国内自主设计的空白。 上海佳豪 公司股权结构 上海佳豪 组织结构图 上海佳豪 主营业务 船舶工程设计：民用船舶生产的设计与新船型的开发。 海洋工程设计：海洋工程装备设施（主要包括海洋工程作业船舶和海洋平台）的研发与设计。 船舶工程监理：代表船东对整个船舶建造过程进行现场的监督管理。 上海佳豪 上海佳豪 公司主营业务收入构成 上海佳豪 主营业务收入与净利润 上海佳豪 公司的竞争优势 完整的产业服务链 开发设计、基本设计、合同设计、详细设计、生产设计、技术监理的完整的技术服务链，能够为客户提供一站式、全过程的技术服务。 上海佳豪 公司的竞争优势 强大的研发实力 7项船舶产品为全国第一，1项船舶产品为全球第一；2008 年，公司第一家通过中国船级社“船舶设计单位评价体系”的评估，成为首家获得了中国船级社审图的绿色通道的船舶设计单位。 名营企业经营的灵活性 上海佳豪 行业概况 2002-2007年以来，世界造船工业连续6年保持高速增长，这一期间，我国成为世界第二造船大国。 世界造船业已经呈现出了止跌回暖的迹象，今年7、8月份世界新船订单分别为634和613万载重吨，接近2007年景气时的月均订单量，复苏迹象明显。 陆地资源的日趋枯竭，在今后较长的一段时间内，海洋工程将保持旺盛的市场需求，市场前景良好。 上海佳豪 募投项目分析 本次募集资金总投资额：1.21 亿元 上海佳豪 公司风险提示 船舶行业周期性波动的风险 虽然今年7，8 月份全球新船订单有了一定的回暖迹象，但如果下游航运行业需求持续低迷，船舶行业的复苏前景可能并不乐观。 上海佳豪 市场竞争风险 上海佳豪 上海佳豪在发行市盈率、净利润、销售毛利率、净资产收益率、经营活动现金流、资产负债率、总资产增长率排行七项指标排行中均排名前十。 其中在发行市盈率排行（40.12倍）和总资产增长率排行（117.55%）中位居榜首 上海佳豪 随着中国船舶完工量和海洋工程市场保持较快增长，并且公司在行业内具有较强竞争力，综合考虑公司的成长性，预计上海佳豪2009、2010年EPS分别为0.82、0.98元，给予36-44倍市盈率估值，估计公司合理价格区间为29.5-36.1元。 募集资金的使用 募集资金主要用于扩大3 种室温硅橡胶产品的扩产和技术中心的建设。 此次募集资金项目建设完成后，公司有机硅密封胶的年产能将从6000 吨扩大至2.4 万吨，这将大幅增加公司在建筑密封胶和汽车密封胶领域的生产规模。公司在体现技术优势的同时，生产规模上也将进入国内前列。 风险提示 固定资产大幅增加而导致利润下滑的风险； 产能扩大导致的市场风险； 募投项目的达产进度低于预期； 房地产、建筑行业效益下滑，导致公司回款风险。 定价分析 我们预测公司09-11年全面摊薄后每股收益分别为0.65元、0.78元和1.14元，参照行业可比公司，同时考虑公司的成长性，我们认为公司2009年对应的合理估值水平为35-40倍，对应的估值区间为22.75-26元。 谢 谢！ 创业板新股 客户关系部 探路者（300005）： 高速成长的中国户外运动领军者 公司概况 公司是中国最大的户外用品企业，市场销售量和市场占有率排名第一，拥有自主知识产权的驰名商标“探路者”，也是销售量前三名中唯一的民族品牌。公司以“周全的户外保护”为品牌基础，广泛采用新材料、新技术、新工艺，不断推出功能性强、款式新颖、品质可靠的户外用品。产品涵盖户外服装、户外功能鞋和户外装备三大系列，包括冲锋衣、滑雪装、速干服、登山鞋、徒步鞋、背包、帐篷、睡袋、登山杖、折叠桌椅、野炊露营用具等。 公司竞争优势 研发设计能力是公司最核心的竞争力，是对“探路者”品牌最有力的支撑点。户外用品的设计不同于普通服装，更多的强调功能性、保护性的要求，对时尚性要求弱化。近三年，公司新产品设计款式分别为272、368、444 款。设计能力随着市场的需求不断提升。 2009 年，“探路者”品牌在无提示第一提及