第四章__宏观经济分析.ppt

景气是对经济发展状况的一种综合性描述，用以说明经济的活跃程度。 经济景气是指总体经济呈上升趋势，经济不景气是指总体经济呈下滑的发展趋势，绝大部分经济活动处于收缩或半收缩状态，表现出市场疲软、经济增长速度停滞或迟缓、许多企业破产倒闭、失业人数增加等现象。 经济的景气状态，是通过一系列经济指标来描述的，称为景气指标。景气指标是从众多的经济指标中挑选出来的，分为先行指标、同步指标和滞后指标三类。 景气阶段分类 按类别： （1）古典周期 （2）现代周期 按长度： （1）短：基钦周期（40个月左右） （2）中：尤格拉周期（9～10年左右） （3）中长：库兹涅茨周期（ 15～22年左右） （4）长：康德拉提耶夫周期（ 50～60年左右） 如果总共给与总需求出现较大的失衡，都会导致经济发展的停滞不前，进入萎缩阶段，投资与经济发展就会交替下降，失业下岗人数增加，居民收入减少，社会需求下降，企业亏损面扩大，因而出现萧条阶段。 经过调整，企业的兼并与收购，实现资产重组，结构重新趋于合理，总共给与总需求在新的基础上实现新的平衡，总体经济又进入了新一轮的稳定发展时期，这就是景气循环形成原因的内在机理。 景气指标体系 一、景气指标选择原则 景气预测是通过正确地选择景气指标体系来实现的。景气指标的选择应遵循四个原则： （1）重要性和代表性 指标所代表的内容是经济发展某一方面的综合反映，在经济的总量活动中居重要地位，同时又具有某类指标的基本波动特征 （3）一致性和稳定性 一致性指景气波动发生变化时，指标的波动状况发生相应的变化，或提前、或延迟一段时间表现出来。稳定性指标总能以相对稳定的时滞发生这种变化。 （4）及时性和光滑性 景气指标用于短期分析和预测，因而要求及时地获得统计数据，并要求指标具有一定的光滑性，不规则波动因素较少的指标更能满足预测的要求。 第一节 宏观经济分析的方法 一、经济指标 通过计算、分析和对比经济指标来判断宏观经济运行的状况，从而预测证券市场的走势。 美国国家经济研究局(The National Bureau of Economic Research ,简称NBER)曾经设计出并已发展成为一个研究经济周期变动的指标体系，该体系分为三类:1、先行指标(leading indicators) 对即将到来的岁月里的经济情况提供预兆.  制造工人平均工作周;制造业停工率;消费品和原材料新订货单;卖主交货率;净工商企业;厂房和设备合同;新造私人住宅;制造业和商业存货帐面价值变动;股票价格指数;税后公司利润;流动资产总额变动;货币供应量; 2.同步指标(coincidental indicators) 大致与经济活动的转变时间同时发生的指标。 个人收入；国民生产总值；制造和交易销售额；零售商销售预；非农业就业人员；总失业率； 3.滞后指标（lagging indicators) 它们的转折点落后于一般经济活动约6个月的指标。 失业率(失业15周或更多的人员)；工商业新厂房、设备支出；制造业和商业存货帐面价值；制造产品单位劳动成本；工商业未偿还货款；银行短期商业货款利率。 在运用上述指标进行经济分析时，有几个问题需要引起大家的注意： 第一， 要结合我国统计指标的设定，统计指标的统计口径等问题进行进一步的分析，以确定在我国运用哪些指标较为理想。 第二，各个指标指示的经济变动方向可能不一致，因此，要通过分析来确定整个经济变动的主要方向。换句话说，我们不能仅仅依据一个指标的变动来确定整个经济的变动。 我国国家统计局统计科学研究所选择的景气指标： 1、先行指标（10项）：外贸出口收汇，财政支出，工业贷款，农业贷款，钢材原材料库存等。 2、同步指标（9项）：工业总产值，工业销售收入，社会商品零售额，货币供应量M1，发电量等。 3、滞后指标（5项）：财政收入，国内商业库存，基本建设投资完成额，财政存款，商业贷款。 二、计量经济模型 运用宏观计量经济模型来把握和反映经济运行的动态特征，研究宏观经济主要指标的相互依存关系，进而判断证券市场的走势。 第二节 财政政策