股指期货分析81425.ppt

股指期货的分析和操作 中原证券 安阳营业部 倪法明 中国中期 美尔雅 新黄浦 Etc.. 目前几家上市的控股期货或参股期货的公司 第一部分关于股指期货 什么是股指期货 指以股票指数为交易标的的期货交易。 特点：1、标的物为相应的股票指数 2、报价单位以指数点计 3、交割采用现金交割 股指期货的功能 1、价格发现 2、套期保值 3、资产配置----不把鸡蛋放在一个篮子里 价格发现 理论股指期货价格 =股票指数（1+到期日/360 X 银行年利率）- 股息 如：半年后到期的股指交易价格为1050，现指数为1000，且无股息分配，半年利率为5%，则1000 X (1+180/360 x 5%)=1025 股指期货“升水” 套期保值 资产配置 1、引进做空机制 2、便于组合投资，提高资金使用率 与股票投资的区别 1、杠杆交易 2、手续费低廉 3、双向交易 4、T+0交易 5、交易目的不同 6、持有时间不同 一.期货市场的行情分析与股市大同小异 三结合 技术分析与基本分析相结合 价值分析与趋势分析相结合 跟踪趋势与预测市场相结合 2006-2008各月解冻规模测算 二.股指期货的基本分析要从沪深300指数样本结构着手 ????????? 沪深300指数中排名前20家的成分股的权重都占到了1%以上，随着国企大盘股的大量上市，权重股对指数贡献的集中度进一步得到提升。??? ?? 从权重最大的前20家公司来看，具有以下几个明显的特征：????? 1.具有行业相对集中的特征。最为集中的行业是金融服务业。 2.业绩相对较优，并具有一定的成长性。受政府扶持力度大????? ???? ?? 研究沪深300指数，必须把重点放在权重股上，特别是权重股所属的重点行业如金融服务、石油化工，钢铁、通讯业。 截至去年11月14日，沪深前20大权重股为中石油、工行、建行、中石化、中国人寿、中国神华、中国平安、交行、招行、中铝、中国远洋、中信银行、中信证券、大秦铁路、兴业银行、宝钢股份、万科A、中国国航和民生银行，中联通等，这20家上市公司合计的总市值达到了251229亿元，占沪深总市值比重的73.29%。 三.影响股指期货市场的基本面主要因素 一.宏观经济形势与政策因素 1.经济增长与经济周期 。GDP的升降过程即经济周期，包括扩张-繁荣-衰退-萧条的过程。 2.货币政策。法定存款准备金率、公开市场操作、中央银行外汇操作、中央银行存贷款利率。 3.财政政策。国家预算、税收、国债、财政补贴。 二.行业及地域因素。各个行业本身有自身的行业周期，初创期、成长期、成熟期、衰退期。 三.政治突发事件。如911事件等。 四.其它因素 1.股市总体市盈率水平。即股市本身已经处在什么位置状态。成分股个股的分红派息等。2.管理层对股市的政策，如新股和大盘股的发行节奏。向股市引进输入资金的政策如QFII的批准额度等。 3.失业率、零售增长、储蓄率、对外经济政策等，都会影响到政府将来的货币、财政政策。 基本分析主要是动态的矛盾分析，当前以及未来的主要的影响因素即主要矛盾的演化以及各种题材的接续变更。 热点转换、板快轮动、各种概念题材都是市场中主要矛盾的表现。 第二部分如何进行股指期货的操作 一.期货市场的操作理念与股票市场的区别 1. 不要把价值投资简单地移植到期货市场。 2.期货市场以发现趋势，跟踪趋势为主要投资策略。 3.由于以上原因在进入股指期货市场之前就应该牢固树立的第一个观念就是止损。 4.大家对股票个股主力资金的跟踪分析已经形成习惯，但沪深300股指期货一般情况下是主力所不能控制的。 六.股市与期货操作方法上有区别 　1.期货市场的 操作是“双程道”，股票市场的操作是“单程道”。　2.期货市场的操作为T＋0交易；股票市场T＋1交易。 　3.期货市场的操作需要注意时间因素，现有期货合约的“寿命”最多在8个月之内，大部分活跃期就是2-3个月。到期必须平仓；在操作时切忌象股票操作时那样死守仓位不放。股票市场操作的时间性不强，除上市公司倒闭清算，否则可以长期持有。 4.股指期货的成交量，是当天之内买和卖成交量的总合，以双向计算。其中买、卖都可能有开仓或平仓，还包括日内短线交易者的成交量。这是与股票不同的地方，不要认为一放量就可能是行情结束。 5.期货市场中的持仓总量是变动的，持仓量不断增加，价格随着仓量走高，提示多头占主动，行情倾向于上涨；持仓量不断增加，价格不断走低，提示空头占主动，行情倾向于下跌；持仓量不断减少，价格不断走高，提示盘面以空头平仓为主，多头占主导；持仓量不断减少，价格不断走低，提示盘面以多头平仓为主，空头占主导。 6.资