卖空约束对股票市场的影响_兼论中国能否引入卖空机制.pdfVIP

以 年 月 河 北 经 贸 大 学 学 报 刊认人 口 第 卷 第 期 “砌 今 朋口 溯 ’ 声石 金融与投资 卖 空约束对股票市场 的影 响 兼论 中国能否 引人卖空机制 — 郑振龙 , 俞琳 , 张客 厦 门大学 金 融系, 福建 厦 门 空 一 , 经 人们 , 人 空心 。 摘 要 作为 种重要 的金融 新 常被 提及 但很 对 存疑虑 很 多 本市场 达 的 卖 创 多 却 卖 在 资 发 国 , 空 限 , 因 , 人就反 目 国 入 空 。 而, 空 没 很 人 家 卖 也仍然受到 制 此 很 多 对 前在我 引 卖 机制 然 卖 并 有 多 想象 中的 那 么可怕。 文从 证 和理论两个 论证 了 空 市场效 重要作用 , 察 了 空与 场 间的关 , 本 实 角度 卖 对 率的 考 卖 市 崩溃 系 发现二 者并没有必然 的联系。 关扭词 卖空 市场 效率 市场崩溃 圈 类号 文献标识码 文章编号 一 只 刁 中 分 玲 空是指投 没有 票 , 而是 向经纪人 人股票 , 后 , 在 场 中购 买相 同数 卖 资者本身 股 借 并将其卖掉 之 再 市 量 的股票 归还经纪人 的一种行为。 如果投资者预期到未来股价将会下跌 , 但 自己手 中又 没有股票 , 这 时 可 以 空 。 的 的下 了 , 么 可 以 , 空 的 量越 多 , 的利润 他就 进行卖 如果未来 股价真 跌 那 他就 赚取利润 卖 数 赚取 也就越 多 。 他所 取 的利润有一 限度 , 因为一 来 , 空 在 人 票 时必须交纳与股票 成 但 赚 个 般 说 卖 者 借 股 市值 比 , 比 , 只 了 的 后 空 。 一定 例 的初始保证金 我们称之为保证金 例 投资者 有交纳 一定 保证金 才能卖 股票 由 于保 金 的 比 一 小于 , 所 以 空是一种杠杆交易 , 就是 , 空 只需投人一定 的初始保 证 例 般都 卖 也 说 卖 者 可 以 于 金 的 , 因 , 它 的 益和风 险 。 由 , 空 一种 证金便 进行 保证 易 此 收 被放 此 很 人 为 就是