20140203-民生新能源周报-关注可再生能源配额制.docxVIP

电气设备新能源行业关注可再生能源配额制行业研究/周报2013年2月4日民生精品---周报/电气设备新能源行业推 荐维持评级行业与沪深300走势分析师分析师：王海生执业证书编号：S0100512090003电话：（021mail：wanghaisheng@分析师：陈龙执业证书编号：S0100511080002电话：（021mail：chenlong@分析师：袁瑶执业证书编号：S0100512100004电话：（021mail：yuanyao@研究助理：黄彤电话：（021mail：huangtong@研究助理：龙雷电话：（021mail：longlei@地址：上海浦东新区浦东南路588号浦发银行大厦31楼 200120相关研究1可再生能源配额制的讨论已经持续了超过一年的时间，我们认为近期若能出台，对于国内可再生能源，尤其是分布式光伏应用的发展将会起到重要的推动作用：尽管市场总量受到既有政策框架限制，但地方政府使用可再生能源的积极性提升，将为分布式系统的投资者增强投资的安全性。上周新能源板块部分代表性公司公布2012年业绩预告，正如我们之前提示，整体业绩大幅下滑，部分光伏企业存在粉饰业绩嫌疑。随着行业环境继续恶化，地雷总有引爆的一天，我们建议回避此类“基本面明显好于同业”的上市公司，尤其是中上游制造类厂家；但另一些光伏企业大幅计提减值准备，年报反映了企业最不利的状况，利于13年业绩向好。光伏市场热评:可再生能源电力配额制动议再起，关注分布式发电我们认为：1）即使推出短期并不能解决目前并网难等问题，但将从体制上确保新能源发电的并网以及补贴机制，长期利好整个板块；2）东部地区确保完成可再生能源配网，必须发展分布式发电，而分布式发电具体实施措施也将于近期推出，关注分布式发电给板块带来的交易性机会。节能环保市场热评：火电脱硝、硫爆发期 八成环保企业大赚截至1月30日，A股环保概念股有逾40家公司发布2012年全年业绩预告。数据显示，40多家公司中近80%预计2012年全年归属上市公司股东净利润同比增长，其中巴安水务和九龙电力等龙头公司净利增幅更是超过100%。我们认为：1）对于工业烟气治理相关产业而言，如除尘、脱硫、脱硝等烟气净化处理领域今后有望迎来较好的发展机遇。2）环保产业迎来历史性机遇，长期看好板块的市场表现。今后加大环保投入、提高环保标准是确定的趋势。从中长期来看，环保板块依然具有较大机会，环保股成长潜力值得期待。3）2012年一部分环保公司业绩存在低于预期的风险，随着业绩预告与年报期的临近，后市风险逐步显现。环保股短线继续大幅上涨的压力已开始增加，近期应加强对于风险的防范。输配电市场热评：国网一批招标出炉，关注积成电子、思源电气观点：1）二次设备招标重新回到中间价中标规则，对板块构成利好，重点关注积成电子，变电站自动化保护设备实现质的飞跃，110KV中标38套，220KV 4套，远超第一次中标1套110KV 保护，实现从零到一的飞跃。2）一次设备整体格局保持不变，重点关注思源电气，在220kV组合电器实现突破，中标14间隔，占比7%，为全年订单增长打下基础。风险提示1）中国宏观经济政策变化2）欧洲区经济风险盈利预测与投资评级重点公司现价EPSPE评级2013/2/12011A2012E2013E2011A2012E2013E森源电气13.120.76 0.56 0.75 18 2317强烈推荐思源电气14.780.35 0.52 0.69 43 2821强烈推荐积成电子14.740.37 0.61 0.81 39 2317强烈推荐资料来源：Wind资讯，民生证券研究院一、光伏市场每周热评（一）A股公司业绩整体大幅下滑上周部分A股代表性上市公司发布2012年业绩预告。部分A股上市公司业绩预告代码公司业绩预告摘要601012.SH隆基股份净利润约1000-2500 万元，与去年同期相比下降约 96-91%300274.SZ阳光电源净利润约6030万元~8600万元,下降约50%~65%600401.SH海润光伏净利润约0万元~3000万元,下降92.53%~100.00%600151.SH航天机电净利润约-87000万元300029.SZ天龙光电净利润约-46000万元~-38000万元002056.SZ横店东磁净利润约-24708万元~-20965万元,下降380%~430%资料来源：民生证券研究院观点：光伏企业业绩总体在预期内，12年业绩大幅下滑，部分企业如航天机电、天龙光电，大幅计提减值准备超预期，利于13年业绩向好。1）隆基股份，业绩好于我们的预期。2）阳光电源，业绩在预期内，13年出货量可能提升，但业绩实现大幅增长较难。3