20140225-民生新能源周报-多晶硅双反初裁推迟，特高压直交争议又起.docxVIP

电气设备新能源行业多晶硅双反初裁推迟，特高压直交争议又起行业研究/周报2013年2月25日民生精品---周报/电气设备新能源行业推 荐维持评级行业与沪深300走势分析师分析师：王海生执业证书编号：S0100512090003电话：（021mail：wanghaisheng@分析师：陈龙执业证书编号：S0100511080002电话：（021mail：chenlong@分析师：袁瑶执业证书编号：S0100512100004电话：（021mail：yuanyao@研究助理：黄彤电话：（021mail：huangtong@研究助理：龙雷电话：（021mail：longlei@地址：上海浦东新区浦东南路588号浦发银行大厦31楼 200120相关研究1上周多晶硅初裁被推迟到3月底，而欧盟拟对中国进口组件进行强制注册。我们认为：1）价格方面，多晶硅价格短炒遭推迟，春节部分小厂复工推迟，大厂处在观望态势。2）对组件进行强制注册，标准欧盟双反追溯期开始，估计3月上旬，将成全年硅价高点。光伏市场热评:2012年太阳能光伏需求未超过30GW我们认为：1）2012年装机低于我们之前预期31GW，主要原因为由于去年中国发改委审批时间较晚，导致2GW左右项目转移到今年安装；2）我们仍然维持2013年全球装机量35GW的预测，其中欧洲市场将迎来大幅下降由16GW下降至8GW，而亚洲市场将由8GW增长至16GW，仅弥补欧洲市场下降，而全球增长主要看点，是充满了不确定性的新兴市场。节能环保市场热评：我国启动环保强制责任保险试点我们认为：环境保险至少有三方面积极作用：（1）强化保险公司对企业环境保护、环境损害预防的监督，促使被保人加强环保投入；（2）企业资质、环保技术能力、风险状况成为保费调整的依据，可以促使被保人增加环保设备投资，企业对环保科技和环保设备的需求将扩大；（3）污染受害者可以获得合理赔偿，污染企业避免破产，减少社会问题。输配电市场热评：决策层对“特高压交流”态度不一 3000亿项目成谜21日国家电网发布《2012社会责任报告》，提出2013年电网投资将超过3000亿元，其中特高压投资比去年翻倍，达到520亿。国家电网有关人士称，雅安-武汉特高压交流和宁东-浙江特高压直流线路核准在即，年内计划核准并开工建设7条特高压线路。但媒体报道，对于特高压交流的经济性和安全性，决策层内部的态度并不一致，特高压交流项目的核准进度难以预知。观点：1）特高压直流、交流争论不断，关注区域性获批传闻带来的特高压交易性机会。2）重点关注弹性较大的平高电气。风险提示1）中国宏观经济政策变化2）欧洲区经济风险盈利预测与投资评级重点公司现价EPSPE评级2013/2/162011A2012E2013E2011A2012E2013E森源电气13.630.76 0.56 0.75 18 2317强烈推荐思源电气14.750.35 0.52 0.69 43 2821强烈推荐积成电子15.320.37 0.61 0.81 43 26 19 强烈推荐资料来源：Wind资讯，民生证券研究院一、光伏市场每周热评（一）商务部即将公布多晶硅反倾销税率中国商务部拟在2月20日对此案进行初裁，6月20日作出终裁。市场预计初裁税率可能在40%左右。观点：我们认为：1）近一月个半月多晶硅涨价反应了市场对征收反倾销税预期，价格恶炒或提前透支双反预期，税率推迟后，多晶硅价格上涨趋势或将无法延续；2）据外媒报道，瓦克等供应商或将找到新途径来规避双反，贸易壁垒的实际作用仍不确定。（二）Solarbuzz: 2012年太阳能光伏需求未超过30GW根据NPD SolarbuzzMarketbuzz指出，2012年全球太阳能光伏需求为29.0GW，较2011年的27.7GW仅成长了5%，十年以来首次低于10%。观点： 1）2012年装机低于我们之前预期31GW，主要原因为由于去年中国发改委审批时间较晚，导致2GW左右项目转移到今年安装；2）我们仍然维持2013年全球装机量35GW的预测。其中欧洲市场将迎来大幅下降由16GW下降至8GW，包括德国由8GW下降到3GW，意大利由3GW下降到1GW；而亚洲市场将由8GW增长至16GW，仅弥补欧洲市场下降；全球增长主要看充满了不确定性的新兴市场。（三）光伏价格走势一周光伏价格走势项目单位价格最高最低均价上周同比多晶硅美元/KG211516.15 0.19%156mm多晶硅片美元1.050.810.85 1.07%156mm单晶硅片美元1.351.121.21 0.25%125mm单晶硅片美元0.750.620.68 0.44%电池美元/W0.480.320.35 0.86