石油、化学、塑料、塑胶行业分析报告.pptVIP

Marketing Intelligence Unit Marketing Intelligence Unit 组员：杨婧 刘璐 胡馨月 娄姚荣 第一节：行业现状及发展趋势 行业现状 发展趋势 第二节：石化行业收购案例 案例分析——中石化收购瑞士Addax石油公司 （二）产业链及构成 石化产业链构成：石油开采业、石油炼制业、石油化工、化工制品和化肥行业等 石油领域上游：原油和天然气的寻找、采收和生产，被称为勘探和生产领域 石油领域下游：石油炼厂、化工厂、石化产品的分配和销售环节，以及天然气销售企业 （三）石化行业供需现状 供给方面： 国内产量：呈双位数增长 进口量：总体呈现增长趋势 需求方面： 消费需求与塑料制品行业同步增长 出口量先涨后缩 （四）我国石化行业国际竞争力 资源相对不足，石油生产、加工成本高 总体技术水平不高，创新能力差 经营机制不活，生产效率低下 持续盈利能力和抗风险能力差 跨国营销刚刚起步，国际化程度依然很低 （一）石化发展趋势 中国石化的发展战略——结构调整 化工生态园的建设——减少消耗 石化企业的公用设施——保护环境 热点石油化工产品——追求品质 （二）塑胶塑料行业发展趋势 产业链上游：高附加值、高科技材料成为发展重点，改性塑料将逐步满足国内需求 应用市场：塑料新产品不断涌现，应用广度和深度持续拓展 承载空间：中国塑料工业有向集聚化、园区化发展的趋势 ——中石化收购瑞士Addax石油公司 相关背景介绍 收购动机 收购过程 收购后的整合 收购的效应及意义 收购成功的启示 （一）国内背景 中国加入WTO 油气勘探开发等上游业务受入世影响相对较小 部分中小油田的生产成本较高，需要进一步降低成本，提高价格竞争力 炼油化工、销售等下游业务可能受到严重的冲击 中国石化自身发展的需要 中国最大的主要石化产品生产商和供应商，也是第二大原油生产商 与国际三大石油公司相比，差距还非常大 充分利用跨国并购迅速壮大自己 石油战略安全发展的需要 我国是世界主要产油国之一，也是石油消费和进口增长速度最快的国家之一 因此，中国需要进入世界石油市场，在国际化的竞争中谋求国家的石油安全供 给 （二）企业背景 中国石化集团 全球500强企业排名16位 收购主体：中国石化集团国际石油勘探开发有限公司(SIPC)——中国石化集团 的全资子公司 Addax石油公司 是一家跨国油气勘探开发公司，在西非和中东拥有油气资产，成立于1994年， 是西非最大的独立油气开采商 Addax的油气资产集中在尼日利亚、加蓬、喀麦隆和伊拉克库尔德地区 该公司的储量动用率只有51.7%，具有良好的增产基础。 Addax还拥有一部分权益储量，一旦具备开发条件，将会大大提高公司的价值 （一）收购方（中石化）动机 能源布局 加快战略转型，补足上游短板 克服国外政治阻碍 （二）被收购方（Addax）的动机 资金压力 股东和高管获利丰厚 协议条款诱人,保留原有员工 （一）收购过程时间表 （二）竞购全过程——一位神秘买家（A公司）与中石化全程竞购 3月17日，A公司突然也向Addax公司抛出绣球，双方同样迅速达成必威体育官网网址协议，并做进一步的探讨且展开尽职调查 4月24日， Addax公司也与A公司在伦敦碰了面，同样希望A公司提高报价。 5月8日，两家潜在收购方认为可以继续探讨收购之事 5月20日，A公司也迅速递交了一份修改过购买报价的新协议。 6月11日， A公司也提交了一份涵盖报价、融资方式和收购模式的建议书 6月15日，包括Addax、中石化以及A公司等都派遣各自代表在英国伦敦进行了再次会晤 6月23日，Addax董事会与SIPC达成一致， 6月24日，双方当天交易所开盘前签署了最终协议。 （三）收购的定价分析 收购价格：每股52.8加元，总价82.7 亿加元（72.4亿美元）。 收购普通股 153734120股，占 Addax 公司稀释普通股的 92.67%。该价格较收购日上周多伦多证交所 Addax收盘价高 16%，较6 月8 日Addax 公布潜在并购消息前的收盘价有 33%溢价。 从财务状况上来看，2008年 Addax的总收入为37.62亿美元，净利润 7.84 亿美元，负债总额为 28.65 亿美元。因此公司第一季度净利润率只有 1.01％，而去年全年净利润率高达 20.84％。公司现有产量为 682 万吨/年，相比 2007 年增加8.4％。 从资源存量上看，截至 2008 年年底，Addax 石油公司石油探明和概算储量为5.37亿桶，收购价折合每桶原油是 13.51 美元。但相关数据显示，在非洲原油交易价格与收购交易敲定时最为接近的 2007年，此类产品价格仅为每桶10.01美元。这意味着，中石化此次 72亿美元的出价存在135%的溢价。 (