财务管理学习课件-长期筹资方式.ppt

第一节 股权性筹资 第二节 债权性筹资 第三节 混合性筹资 （五）筹集非现金投资的估价 资产评估的方法： 现行市价法，收益现值法，重置成本法 重置成本： 是指现今购建一项全新的功能相同资产所需支出的最低金额。 重置成本法： 是现时条件下被评估资产全新状态的重置成本减去该项资产的实体性贬值、功能性贬值和经济性贬值，估算资产价值的方法。 收益现值法： 是将评估对象剩余寿命期间每年（或每月）的预期收益，用适当的贴现率进行贴现，累加得出评估基准日的现值，以此估算资产价值的方法。 （六）投入资本筹资的优缺点 股票： 是股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。 股东权利： 1、资产受益 2、公司重大决策 3、选择管理者 按发行对象和上市地区的分类 四、股票发行的发行方法与推销方式 委托承销方式 包销与代销方式对发行公司的风险 五、股票发行价格的确定 我国《公司法》规定： 六、股票上市 股票上市的不利之处： 七、普通股筹资的优缺点 第二节 债权性筹资 票面利率与实际利率不等会影响发行价格，即：平价、溢价、折价。 票面利率 = 实际利率时 平价发行 票面利率 实际利率时 溢价发行 票面利率 实际利率时 折价发行 市场收益率变化对债券价格的影响 债券价格与市场收益率成反比关系 当市场收益率上升时，所有的债券价格都会下降 当市场收益率下降时，所有的债券价格都会上升 债券的持有期限越长，债券价格对市场收益率变化的敏感性越高 债券的票息率越低，债券价格对市场收益率变化的敏感性越高 资信评级 债券的信用等级 债券的评级程序 债券的评级方法 某企业需借入资金300 000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）。 A． 300 000元 B． 36 000元 C． 375 000元 D． 336 000元 一、发行优先股筹资 （一）优先股的特征 优先股： 是相对普通股而言的，是较普通股具有某些优先权利，同时也受到一定限制的股票。 “优先权利”： 优先分配股利、优先分配公司剩余财产。 优先股与普通股具有某些共性； 又具有公司债券的某些特征。——混合性证券 （二）优先股的种类（170） （三）发行优先股的动机：4个（P170） （四）优先股的优缺点（P170-171） 二、发行可转换证（债）券筹资 （一）可转换证券种类 （二）可转换债券的特征 可转换债券： 简称“可转债” 是指由公司发行并规定债券持有人在一定期限内按约定的条件可将其转换为发行公司股票的债券。 从筹资公司的角度看，可转换债券： 具有债务与权益筹资的双重属性。——混合性筹资 赋予可转换债券的持有人可将其转换为发行公司股票的权利。 （三）发行可转换债券的条件 （四）可转换债券的转换（P203） （五）可转换债券的优缺点 有利于避免筹资损失； 4、 有利于调整资本结构 3、 有利于筹集更多资本； 2、 转换为股票后失去债券筹资的好处； 不能如期转换为股票将承受偿债压力 如转换时估价高于转换价格，发行人遭受损失； 回售条款的限定。 有利于降低资本成本； 1、 缺点 优点 三、发行认股权证 1.认股权证的特点。（买入期权） 2.认股权证的种类。 3.认股权证的作用。 习题 三、债券发行程序： 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券承销机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 四、债券的估价 （一）决定债券发行价格的因素 决定因素 （一）债券面额 F （二）债券利率 i （三）市场利率 K （四）债券期限 n 债券估价的基本模型 P——债券价格 i——债券票面利率 F——债券面值 K——市场利率或投资人要求的必要报酬率 n——付息总期数 特别注意：票面利率与市场利率的区别 债券收益率 风险确定债券收益率： 市场风险反映了债券价格对市场收益率变化的敏感性 信用风险或违约风险反映发行公司支付其债券本金与利息的能力 债券等级与市场收益率之间关系 3.50% 10.70% CCC 2.05% 9.25% BB 0.85% 8.05% A 0.25% 7.45% AAA 0 7.20% 政府 风险收益 市场收益率 债券等级 债券信用等级表 最低级 高投机性，经常违约 可能违约 通常不值得正式投资 具有投机因素 下中质量 上中质量 高质量 最高质量 规定盈利付息但未能盈利付息 最大投机级 完全投机级 投机级 中下级 中级 上中级 最高 最高级 C C Ca CC Caa CCC B B Ba BB Baa BBB A A Aa AA Aaa AAA Moody’s Inv