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■ 圈髓曩鱼由鬻嚣墨嚣噩噩噩噩鬻嚣霉噩噩噩誉噩噩噩噩嚣噩 海外并购下的领涨先锋 国内上 市公司奔赴海外的投 资素来争议颇 多，类似盲 目扩 张、收破烂、掉入 陷阱、 整合受阻……常常 出现在 相 关报 道 中，但 也有 不少最终成功 的海外并购 ，都有 前期 海 外并购尝试甚至是并购 失败 的经历。在 中国企业海外收购矿产 资源 的大趋势 下，或许 应该给这些并购行 为 多一些宽容 。 圜 记者 张 博 前该公司还不确定是否会进行重组 ，或寻 境外并购的机遇 求新的买家，清偿债务。美国主要铂钯生 根据 ((2009年第一季度 中国并购市场 自全球金融危机爆发并影响实体经济 产商斯蒂尔沃特矿业公司在2008年第四 研究报告》提供 的一组数据显示 ，今年一 以来 ，国际市场铝、铜、铅、锌等大宗矿产 季度亏损 1．319亿美元。全球众多矿业公 季度 ，中国企业完成 了l3起跨 国并购事 品价格直线下跌。很多矿山因经营亏损而 司面临着历史上最难境地。 件，同比增长30％。其 中，10起披露价格 限产或关闭，矿业企业股票市值下降。大 我 国外汇储备 已达2万亿美元 ，在美 的并购事件并购总额达到4．75亿美元，同 量矿业 公司面 临财务危 国经济屡亮红灯的情况 比增长87．6％。在 13起跨 国并购事件 中， 机，矿业 公司 资本市场 下，存在贬值风险，须 中国企业并购国外企业的事件有7起 。虽 融资 困难 ，纷纷 削减勘 自全球金融危机爆发并 寻求多渠道投资途径。 然中国企业并购国外企业的事件金额仅 占 查开发预算 。很 多公司 影响实体经济以来，国 我 国银行资金相对丰 总并购金额的16．7％，但势头不容小觑。 欲低价 出售公司、矿产 际市场铝 铜、铅．锌等 盈，资本成本相对较低。 金融危机还在深度蔓延，国际矿业 地或寻求外部合资合作。 大宗矿产品价格直线下 最近两、三年来，矿产 资产迅速贬值，大批矿业企业面临巨额债 澳大利亚 的一些矿业企 跌。很多矿山因经营亏 品价格大幅上涨，国内 务和资金短缺压力，这些企业急需出售资 业经营惨淡 ，如2008年 损而限产或关闭，矿业 矿业企业现金流相对充 产来减负。对于欲迈 向国际舞台的中国矿 力拓公司净负债387亿 企业股票市值下降。 沛，具备海外投资实力。 业企业来说，当前似乎是进行跨 国并购 的 美元、澳大 利亚OZ资 国内矿业企业积累 了境 有利时机。通过海外并购，矿业公司以最 源公司面临破产、福特 外矿产资源勘查开发投 快的速度确立市场地位，赢得市场的主控 斯科金属集团高负债等等。加拿大的矿业 资的经验。因此 ，在金融危机形势下，国内 权；通过扩大企业规模，获取高额利润； 公司淡水河谷公司 (valelnco)、斯特拉塔 企业逢机购并国外矿产资源资产及矿业企 通过资源与管理的结合，创造企业的高收 矿业集团、力拓公司都相继采取减产、裁 业，可 以保障本 国资源稳定供应，扭转上 益。面对这样 的机遇，似乎应迎面而上。然 员和关闭不盈利矿山的综合应对措施 ，以 一 轮经济周期中中国矿业上游产业受制于 而，任何机遇 的背后都存在着风险，有些 期待度过行业历史上最困难的时期。据瑞 国际市场、缺乏话语权的不利局面 ，调整 风险甚至是不可估量的。我国矿业企业走 银投资顾 问公司分析师皮特 ·希克森预 失衡的产业结构 ，完善产业链