2015年证券行业互联网金融分析研究报告.doc

2015年证券行业互联网金融分析报告 2015年月目 录 一、互联网遇上金融：模式渐趋清晰 4 1、阿里、京东：电子商务平台上的金融生态圈 4 2、金融产品网上销售：从金融便利店到金融超市 6 3、P2P信贷 8 4、第三方支付 11 5、众筹平台 12 二、透过现象看本质:互联网是否足以颠覆传统金融 13 1、互联网金融的三大相对优势 13 2、互联网金融与传统金融的本质区别 17 3、互联网金融：现实离理论还很远 17 三、互联网金融对券商的影响及应对 18 1、业务不同而影响不同 18 2、实力不一而冲击不一 20 四、证券公司：互联网金融天然的适应者 21 1、证券公司具有适应互联网金融的天然品质 21 2、证券公司布局互联网金融持续升温 23 五、券商发展互联网金融的路径 26 1、券商互联网金融业务演进猜想 26 2、互联网金融时代券商生存关键是找准市场定位 27 3、证券业互联网金融：在券商与互联网公司的竞合中发展 28 今年七月以来，互联网金融呈爆发之态迅速占领金融行业的焦点位置，开始在传统金融机构诸如银行、券商、保险的地盘上风生水起，一时间互联网金融的高歌猛进与传统金融的彷徨惶恐都被放大，然而，互联网之于传统金融并非洪水猛兽，就证券行业而言，我们认为互联网金融对券商既有一定冲击，也是机会所在。 互联网金融已经在小额贷款、第三方基金销售等方面崭露头角；目前，其运行模式主要由阿里京东电商平台金融生态圈、网上金融超市、P2P、第三方支付以及众筹等五种。互联网为传统金融带来挑战，也带来新的思维。 互联网虽有其优势，但相当长的时间内不可能颠覆传统金融；互联网的相对优势体现在四方面，其一是庞大的用户群；其二是大数据，这也是互联网金融的核心所在；其三是以客户为中心，尊重客户体验；其四是技术，包括支付结算方式以及基于大数据的信息处理和风险控制。但互联网金融的落脚点一定是金融，它改变的是实现金融的方式而非金融本身，我们认为信息不对称、交易成本、监管等因素在互联网金融时代仍将存在，相当长的期限内互联网不会取代传统金融而是相互竞合。 券商是互联网时代的天然适应者甚至是领跑者；第三方金融产品销售平台、网络经纪商、网络IPO 等互联网金融模式对券商有实在或潜在的影响。但券商具有融入互联网的天然品质并已经付诸行动。根据长尾理论，足够多的非主流客户的需求可与主流客户相媲美，支付宝、阿里小贷等公司就是抓住了这些金融企业尚未覆盖到的零散客户而且形成了规模。对券商而言，虽然目前不会对自己的主流客户形成分流，但提醒了券商对长尾市场的重视，同时应加快对高端核心客户的服务层次，拓宽自己的护城河 在互联网金融潮流中，券商将进一步分化。在券商自身重新定位以及与互联网企业的竞合之中，强者恒强与创新者逆袭都符合演进逻辑。 一、互联网遇上金融：模式渐趋清晰 1、阿里、京东：电子商务平台上的金融生态圈 阿里平台上的互联网金融：2010 和2011 年浙江阿里小贷公司和重庆阿里小贷公司相继宣告成立，2014 年支付宝联合天弘基金推出在线理财工具余额宝；近日，阿里巴巴正准备针对淘宝推出信用支付业务甚至成立网络银行。阿里金融通过互联网数据化运营模式，为阿里巴巴、淘宝网、天猫网等电子商务平台上的小微企业、个人创业者提供电子商务金融服务。截至今年上半年，阿里金融的小额贷款业务投放贷款130 亿元，从2010 年自营小贷业务以来累计投放280 亿元，为超过13 万家小微企业、个人创业者提供融资服务。阿里金融一度创造过日均完成贷款接近1 万笔的纪录。 京东供应链金融：2012 年11 月推出供应链金融，为平台上的供应商、制造商、分销商等提金融服务。金融产品包括应收账款融资、订单融资、信托计划等，涉及中国银行、建设银行、交通银行、工商银行、招商银行等金融机构。供应链金融服务更多充当的是中介角色，2014 年7 月，京东则明确表示，未来针对平台的卖家将提供小额信用贷款、流水贷款、联保贷款、应收账款融资、境内外保理业务等金融服务。 2、金融产品网上销售：从金融便利店到金融超市 初级形式：金融便利店。传统金融渠道虚拟化，可以有效整合交易、支付和理财等业务，为客户提供便捷、丰富以及个性化金融解决方案。当前来看，第三方基金网络销售这种纯粹将线下渠道转移到线上的互联网金融模式最契合金融便利店的内涵。第三方基金销售机构开闸已有一年多时间，目前获得基金销售牌照的机构已有20 家，淘宝等第三方电子商务平台杀入，使得竞争日趋激烈。2012 年第三方基金销售机构业绩并不佳。对第三方基金销售机构来说，从开始就存在着没有物理网点从而很难竞争过银行和券商、网上销售又很难竞争过淘宝以及门户网站等问题。但对比国外共同基金销售渠道数据，我国第三方渠道市场份额仍有很大提升空间。 根据美国投资公司协会(ICI