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刍议公司治理的核心：财务治理(1) 【摘要】有效的公司治理可以降低因两权分离而产生的利益主体次优化导致的效率损失，节约交易成本；公司治理的目标在很大程度上通过公司财务治理完成，公司治理以财务治理为核心，直接或间接影响公司财务行为的优化与财务管理的效率，进而影响企业价值。 　　【关键词】公司治理财务治理财务管理企业价值 　　 　　公司制是现代企业制度的典型组织形式，是一组契约的结合体。由于交易和信息不对称现象的存在，各缔约方的利益及权属具有非完全对等的特征。通过一定的制度安排规范公司各利益主体的经济利益和权属是现代公司有机体生存和运行的基础，这就是公司治理结构。通过有效的公司治理，可以降低因两权分离而产生的利益主体次优化导致的效率损失，节约交易成本，从而更好地保护全社会各种资源及要素的合法拥有者及各投资主体的合法权益。其中，关于财务的一系列制度安排就是公司的财务治理，笔者认为，公司治理应以财务治理为核心。 　　 　　一、公司财务治理的含义 　　 　　所谓公司财务治理，是指公司的所有者、经营者和其他相关利益主体之间的财务及其相应的责任与义务的制度安排，其根本目的在于试图通过这种制度安排，协调各利益相关者的利益冲突，解决信息不对称所带来的主体利益次优化问题，以达到相关利益主体之间的权利、责任和利益的相互制衡，实现效率和公平的合理统一。这种制度安排合理与否是企业绩效的决定因素之一。 　　公司财务治理有狭义和广义之分。狭义的“财务治理”，一般是指企业财务内部治理，强调的是通过财务治理结构安排，由企业股东大会、董事会、经理层、监事会等权利机构对企业财权进行合理分配，以确定一种财务科学决策机制及由此形成激励约束和均衡控制关系，是对有关公司所有者、经营者和财务经理等各方面的财务制度的设计及优化；广义的“财务治理”，一般是指企业财务共同治理，包括内部治理和外部治理，即企业内外部利益相关者共同对企业财务进行治理，强调的是利益相关者对企业有财务利益要求，并相应承担一定财务风险，因而应参与企业财务治理。财务治理结构应由利益相关者组成，并不局限于企业股东大会、董事会等权利机构，企业员工、债权人等利益相关者也应在财务治理结构中占有一定位置。 　　公司各利益相关者之间的利益冲突是不断发生的，这一特点决定了公司财务治理具有动态性特征，只有动态的财务治理才能连续不断地发现和修复公司治理中的缺陷，协调各利益相关者之间的关系。 　　 　　二、公司财务治理与财务管理的关系 　　 　　财务管理是企业财务人员根据国家财经法规和有关制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。它以财务预测、财务决策、财务控制、财务核算和财务分析为手段，对公司的筹资、投资、资金耗费、收入和分配进行有效的管理，是企业管理的一个组成部分，也是规范公司治理结构的主要手段。 　　财务治理与财务管理区别在于：公司财务治理的目标是协调公司各利益相关者之间的利益冲突，解决信息不对称问题，是一种制衡机制；而公司财务管理是一种运行机制，基于实现公司价值最大化目标，其关注的核心是企业内部财务效率的提高，而对企业财务的形成及其构成利益主体之间的关系基本上不涉及，其视角更多地局限于企业具体的财务经营活动，而忽视其赖以存在的治理基础。可以说财务治理与财务管理是企业财务系统的两个层次：财务治理规定了整个企业财务运作的基本框架，财务管理则是在这个既定的框架下驾驭企业财务奔向目标；财务治理模式主要考察的是构成财务利益主体之间的责、权、利的划分，以及采取什么手段实现相互间的制衡，它是企业财富创造的基础和保障；财务管理则是在既定的治理模式下，财务管理者为实现财务的目标而采取的行动，这是财富创造的源泉和动力。财务治理和财务管理的系统化关系可以概括为：在企业层次上，财务治理作为基本构架规定了财务管理的导向和原则。 　　 　　三、公司财务治理的核心内容 　　 　　财务治理的核心内容就是财务决策权、财务执行权和财务监控权的配置(李心合，2001;姚新民，何存华，2003;曾繁英，2003)。财务治理在于构建一个激励与约束机制，以保障利益相关者权益，实现这个目的是通过对财权，即财务决策权、财务执行权和财务监控权在公司利益相关者之间的配置来实现的。李心合指出，财务治理权配置合理与否是影响财务资源配置效率的关键性因素。姚新民、何存华认为，企业财务治理权配置是财务治理的核心内容。 　　在财务治理权的配置问题上，应遵循系统性原则，公司整个财权是一个统一体，现在要在各利益相关者之间进行配置，那么，就必须保证财权的系统性，防止出现财权断层，无法对某些财务问题进行决策或失控等现象，更为重要的是应该将财权中的财务决策权、财务执行权和财务监控权在各财务治理主体之间合理配置，以达到相互制衡的效果。另外，财权的配置还需考虑某