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EMU对欧盟的宏微观经济影响分析 张谊浩 陈柳钦* （南京大学金融学系， 南京， 210093）（天津市社会科学院 ，天津，300191） [内容提要] 在欧洲经济与货币一体化联盟（EMU）推动下，欧元已取代欧元区的各国货币，这对于欧盟经济和世界经济都构成巨大的影响。本文侧重研究EMU对欧盟经济的影响，对这种影响的分析将从宏观和微观两个层面展开，其中宏观性经济影响主要以相关的争论为主线，微观性经济影响主要考察对企业的影响效应。 [关键词] EMU 欧盟 经济影响 An Analysis on Economic Effects of EMU to EU Zhang Yihao Chen Liuqin (Department of Finance , Nanjing University ,Nanjing, 210093; (Tianjin Academy of Social Science ,Tianjin 300191) Abstract: During the incorporation of Europe, European Economic and Monetary Union has an important effect on its members. In this paper, we analysis the economic effects of EMU to Europe Union. The research outspreads from the microeconomic lever and macroeconomic lever. Keywords：EMU EU Economic Effects 欧洲经济与货币联盟（European Economic and Monetary Union）（简称EMU）自成立以来，持续推动着欧盟的货币一体化进程。到2002年1月1日欧元（包括纸币和硬币）已经成为合法付款方式，同尚存的各成员国货币一并流通；2002年7月1日起，欧元区各12国货币已经全部退出流通领域，欧元成为欧盟内部唯一的合法货币。在这种背景下，欧元不仅成为欧盟内部成员国间进行相互结算和支付的手段，而且成为与美元和日元并立的世界三大国际货币之一。欧元作为欧盟的统一货币，代表着一个具有3亿人口的单一性市场和占世界经济总量1/5规模的真实经济，欧元的正式流通必将对欧盟经济及整个世界经济产生深刻的影响，这种影响涉及到各国（欧盟内部各国、欧盟与世界其他国家）间各种资源（包括人力资本、金融资本、技术和管理等）的配置和效率、各国间经济政策的博弈和协调（货币政策、财政政策、汇率政策）及各国间经济福利的分配和结构等。 但本文将集中研究EMU对欧盟经济的影响，这种影响包括宏观性影响和微观性影响。 一、EMU对欧盟经济的宏观影响 货币一体化是欧盟走向最终统一的标志性界碑，但对于那些本着经济或政治利益而急于获得欧盟成员资格（EU）的前东欧各国来讲，EMU提高了他们加入欧盟的门槛。当然，欧元正式流通意味着欧盟经济一体化程度的深化，它对欧盟的整体经济环境都具有一定的裨益，但这种利益也是有成本的。 （一）EMU对欧盟宏观经济的积极影响 EMU的支持者认为，统一的货币将带来更趋稳定的汇率，较低的交易成本、较高的价格透明度从而减少信息成本并激发欧盟内部的企业降低生产成本，这些都有利于提升欧盟企业在国际市场上的竞争能力；随着企业成本的降低也有助于增加欧盟内部消费者的经济福利。而且，按照德国中央银行模式构建的独立的欧洲中央银行（ECB）也预期能够保证较低的通货膨胀率，降低真实市场利率从而激励投资、产出的增加和就业率的提高（EU Commission，1992）[1]。 马斯特里赫特收敛性标准（The Maastricht Convergence Criteria）（简称MCC）①可以在一定程度上保证欧元区的经济稳定性，因为它对各成员国政府的财政政策（财政赤字和国债约束）、货币政策（通货膨胀率和长期利率）都制定了严格的标准，这些标准被ECB认为是利用减小不对称性外部冲击②进而稳定欧元区经济的便利化机制。而稳定和增长协定（The Stability and Growth Pact）（简称SGP）也可以保证EMU加入国保持经济发展的协调性，因为当某成员国的经济增长绩效激起民愤或无法采取措施改善经济增长环境时，将面对处以此国GDP0.5%的罚款，其唯一的例外性条款是当某成员国正面临严重的经济衰退，经济出现严重衰退的标准是此国国民收入出现超过2%的持续下降（ArtisButi，2000）[2]。 （一）EMU对欧盟宏观经济的消极影响 EMU的反对者认为，统一的货币会导致成员各国对自主性调节经济的工具的丧失