QDII基金三季报投资组合分析（2013年）x.docxVIP

QDII基金三季报投资组合分析报告众禄基金研究中心 朱炎钊/文一、三季度QDII基金业绩向好，赎回压力不减 截止2013年三季度末，市场上正在运作的QDII基金共有76只（剔除了ETF联接基金），基金份额总数达799.83亿份，基金资产净值达579.96亿元人民币。三季度超过九成QDII基金取得了正收益，平均回报6.13%。但良好的业绩表现与基金份额变化形成了一定反差，三季度多数QDII基金投资者选择了落袋为安，QDII基金整体份额减少了35.61亿份。其中73只老基金中有67只遭遇净赎回，上投摩根亚太优势、嘉实海外中国股票、华夏全球精选、南方全球精选四只规模最大的QDII基金共计净赎回27.24亿份。另外，QDII基金新发市场表现持续向好，三季度新发QDII基金三只，募集规模达9.81亿份。图表：QDII基金市场规模变化数据来源：众禄基金研究中心图表：QDII基金各季度净申购赎回净额（亿份）数据来源：众禄基金研究中心三季度新发QDII基金以投资美国市场为主，分别是华安纳斯达克100（美股QDII）、国泰美国房地产开发（美股QDII）、广发美国房地产（REITs-QDII）。募集资金最大的为广发美国房地产，总共募集人民币4.96亿元。图表：三季度新发QDII基金募集规模基金名称众禄分类基金成立日发行总份额（亿份）基金经理华安纳斯达克100 美国股票2013/08/022.73 徐宜宜国泰美国房地产开发美国股票2013/08/072.12 吴向军广发美国房地产REITs2013/08/094.96 邱炜总和9.81数据来源：众禄基金研究中心三季度有6只QDII基金发生净申购，分别是博时标普500、大成标普500等权重、广发纳斯达克100、鹏华美国房地产、长信标普100等权重、国泰纳斯达克100，今年以来美股屡创历史新高，美股指数基金对投资人吸引力持续增加。而三季度净赎回规模较大的有嘉实美国成长人民币、信诚全球商品主题、工银瑞信标普全球资源、景顺长城大中华、中银标普全球精选，其中嘉实美国成长基金成立三个月后即遭遇大幅赎回。另值得关注的是，截止三季末，共有36只QDII基金份额规模低于1亿，其中有15只规模不足5千万，触及清盘红线。图表：三季度QDII基金申购/赎回前五名净申购前五名净申购率（%）净赎回前五净赎回率（%）博时标普50053.90嘉实美国成长人民币81.54大成标普500等权重25.01信诚全球商品主题79.34广发纳斯达克10017.27工银瑞信标普全球资源72.49鹏华美国房地产16.19景顺长城大中华67.68长信标普100等权重5.97中银标普全球精选45.69数据来源：众禄基金研究中心二、三季度QDII基金普遍加仓股票资产截止三季度末，QDII基金的股票、基金、债券及现金四项大类资产占比分别为69%、17%、5%及8%。其中股票资产占比较二季度上涨两个百分点。三季度，全球流动性仍比较宽裕，主要经济体经济活动指数持续向好，全球股指普遍走高，QDII基金整体风险偏好有所抬升。图表：QDII基金大类资产配置变化数据来源：众禄基金研究中心截止三季度末，纳入统计的主动股票型QDII基金（剔除FOF、ETF联接、仍在建仓期的基金）平均仓位为88.95%，较二季度（86.72%）上升2.23%。当前的主动股票型QDII基金仓位处于历史较高水平，比历史均值高出4.03%。图表：股票仓位数据来源：众禄基金研究中心三季度加仓幅度较大的主动股票型QDII基金有景顺长城大中华（+21.88%）、国富亚洲机会（+16.71%）、诺安全球收益不动产（+15.92%）、交银全球自然资（+12.03%）、嘉实全球房地产（9.63%）；减仓幅度较大的主动股票型QDII基金有海富通大中华精选（-11.49%）、华泰柏瑞亚洲企业（-11.25%）、海富通海外精选（-10.65）、博时大中华亚太精选（-8.16）、华夏全球精选（-4.60）。图表：股票型QDII基金股票仓位数据来源：众禄基金研究中心截止三季度末，纳入统计的FOF型QDII基金（剔除ETF联接、仍在建仓期的基金）平均基金仓位为81.20%，较二季度（79.79%）上升1.41%。加仓幅度较大的有华宝兴业成熟市场（+10.93%）、国泰大宗商品（+9.90%）、银华全球核心优选（+7.10%）、诺安油气能源（+6.76%）、嘉实黄金（+4.89%）。图表：FOF型QDII基金基金仓位变化数据来源：众禄基金研究中心图表：FOF型QDII基金基金仓位数据来源：众禄基金研究中心三、香港、美国两大市场投资占比上升，东南亚市场投资占比下降三季度，QDII基金资金持续流入香港、美国两大市场，香港市场资产配置比例由二季度的60.47%上升到三季度的62.05%，占比上涨1.58%。美国市场资产配置比