投资分析部分计算.docVIP

四、计算例题： 一元回归预测法（P 25-29） 资金等值的几种计算（P 56-65） 项目财务效益分析指标的计算（P66-70） 项目国民经济净效益分析指标的计算（P 95-100） 盈亏平衡分析（P103-107、138-141） 股票价值的评估（P176-177） 债券的定价（P 208-213） 债券收益指标及其计算分析（P 214-223） 证券投资风险的测量（P 296-302） 资本资产定价模型（P 328-329） 例1：某投资项目第一年初投资5 000万元，第二年初投入使用，从第二年起连续5年每年可获净收入1 400万元。若期末无残值，基准收益率为10%，试计算财务净现值和财务内部收益率，静态投资回收期，并判断该项目在财务上是否可行。 答：FNPV（10%） =-5000+1400（P/A，10%，5）（P/F，10%，1） =-5000+1400*3.7907*0.9091=-175.42元 静态回收期 = 5-1+（800/1400）=4.57年 FNPV（8%） =-5000+1400（P/A，8%，5）（P/F，8%，1） =-5000+1400*3.9927*0.9259=175.58元 设财务内部收益率为i，则 i FNPV 8% 175.58 i 0 10% -175.42 （8%-i）/（8%-10%）=（175.58-0）/（175.58-（-175.42）） i=9.00% ?例2：某项目的国民经济效益费用流量简表（全部投资）如下： 单位：万元 年份 项目 建设期 投产期 达到设计能力生产期 1 2 3 4 5~9 10 效益流量 ? ? 800 850 1 000 1 100 费用流量 900 950 400 420 450 450 净效益流量 -900 -950 400 430 550 650 社会折现率为12%，试计算该项目全部投资的经济净现值，并判断该项目在经济上是否可以被接受。注：第“0”年为其年末，也即第1年初。 答：ENPV=-900（P/F，12%，1）-950（P/F，12%，2）+400（P/F，12%，3）+430（P/F，12%，4）+550（P/A，12%，5）（P/F，12%，4）+650（P/F，12%，10） =523.64（万元） 因该项目ENPV大于0，故该项目在经济上可行。 ?例3：企业设计年产量为60万件，销售单价为12元，单位变动成本为8元，固定成本总额为60万元。试求用产销量、销售收入、生产能力利用率、产品价格等表示的盈亏平衡点和产销量安全度、价格安全度。 答：盈亏平衡产销量=15万件 盈亏平衡销售收入=180万元 盈亏平衡生产能力利用率=25% 盈亏平衡销售单价=9元/件 产销量安全度=75% 价格安全度=25% 例4：某企业发行期限为5年，票面利率10%，面值1000元的债券，单利计息，分别计算下面情况的发行价格。(1)市场利率8%，每年末支付一次利息；(2)市场利率8%，到期连本带息一次付清(利随本清法)；(3)市场利率10%，每半年计算并支付一次利息； 答：价格=利息现值+还本现值(1)价格=1000×10%(P/A 8% 5)+1000(P/F 8% 5)=1000×10%×3.9927+1000×0.6806=1079.87(元) (2)价格=1000×(1+5×10%)(P/F 8% 5)=1020.9(元) (3)价格=1000×10%×1/2(P/A 10%/2 10)+1000(P/F 10%/2 10)=50×7.7217+1000×0.6139=1000(元)(平价) 例5：2001年1月1日，东方公司购入朕友公司发行的5年期债券，面值1000元，发行价900元，票面利率8%，单利计息，每年末付息一次，分别计算下列情况的投资收益率。(1)2002年1月1日以1010元价格出售；(2)2001年7月1日以1000元价格出售；(3) 2006年1月1日到期收回。 答：前两问为短期，后一问为长期。(1)投资收益率=(价差+利息)/购价=[(1010-900)+1000×8%]/（900+1010）/2=19.90% (2)投资收益率=[(价差+利息)/购价]×2=[(1000-900)/（900+1000）/2]×2=21.05%(半年出售时，得不到利息) (3)流量图为：则 购价=利息现值+还本现值设投资