数量方法简报中文摘要本文在考虑住宅租拥的选择之下,以分量回归.docxVIP

數量方法簡報中文摘要本文在考慮住宅租擁的選擇之下，以分量迴歸分析估計台灣擁屋家戶的儲蓄函數，觀察自變數在儲蓄分配區間邊際效果的趨勢。結果發現，所得的邊際儲蓄傾向和儲蓄水準呈現正向關係，房價的財富效果則反是，兩者在儲蓄的條件分配都呈現明顯的異質性。此外，戶長年齡的儲蓄輪廓也隨儲蓄率的高低而有不同，和生命循環理論的預期不一致。1980年至2000年間擁屋家戶的儲蓄傾向明顯增加，房價上升抑制儲蓄的財富效果也逐年擴大。相較於分量迴歸方法，傳統的最小平方法往往低估或高估不同儲蓄分量下家戶特性的邊際效果，無法完整刻劃擁屋家戶的儲蓄行為。本文透過分量迴歸，提供了關於台灣家戶儲蓄行為的新發現。關鍵詞：擁屋家戶、儲蓄行為、分量迴歸、財富效果前言住宅是家戶非金融性資產組合的最主要部分，住宅價格波動左右家戶儲蓄和消費的跨時最適決策，並進而影響家戶成員的福利水準。對擁屋家戶而言，住宅價格上升的資本利得造成家戶的財富以及恆常所得(permanentincome)同步增加；在當期所得固定之下，家戶的最適決策將造成消費增加而儲蓄減少。這些研究雖然指出家戶儲蓄行為存在可能的變異，但是這些變異都源於自變數(等號右邊)的分配，對於應變數(等號左邊)分配上的異質性並無著墨。Engelhardt(1996)同時以最小平方迴歸和中位數迴歸估計儲蓄函數，結果發現家戶儲蓄在平均觀點和中位數觀點呈現差異。顯然，家戶儲蓄在整個條件分量可能存在異質性；單純研究家戶儲蓄的平均趨勢無法刻劃條件分配下完整的儲蓄行為，也可能造成政策效果推估的偏誤。研究目的本研究的主要目的：以新近發展的分量迴歸(quantile regression)，在考慮租擁狀態的選擇性之下，以個體資料分析台灣擁屋家戶面對所得及房價劇變之下的儲蓄行為，及其在過去二十年期間的變遷。本研究採用分量迴歸的估計結果可以完整刻劃儲蓄的條件分量行為，仔細觀察自變數的邊際效果在條件分配區間展現異質性。家戶的邊際儲蓄傾向在儲蓄的條件分配下呈單調遞增，儲蓄率愈高的家戶邊際儲蓄傾向愈大；平均的住宅財富效果顯著為負，在過去二十年間逐漸擴大，住戶的價格上升顯然不利於儲蓄。文獻探討消費是所得、財富和所有家庭特性的函數，如果儲蓄等於所得減去消費，則儲蓄函數也可以表示所得、財富和所有家庭特性的函數，所以，消費函數和儲蓄函數是家戶決策的一體兩面(Deaton,1992;陳建良與張郁鶴，2000)研究方法採用分量迴歸的估計結果可以完整刻劃儲蓄的條件分量行為，仔細觀察自變數的邊際效果在條件分配區間展現的異質性。分量迴歸是傳統最小平方迴歸的延伸，其間的差異是前者可以準確地估計自變數對於應變數在特定條件分量下的邊際效果，超越後者的平均趨勢邊際效果。實證分析台北市的中古屋房價指數(1991=100)在1985-1994年間上漲了將近三倍，台灣家戶的住宅自擁率以及住宅坪數逐年上升，住宅資產佔家戶資產的重要性與日俱增，面對大幅的房價變動，理論上擁屋加護應該會有大量的意外之財，同時帶來顯著的財富效果。儲蓄率和家戶所得呈現明顯的正向相關:所得愈高、儲蓄率也愈高，同時隱含家戶的邊際儲蓄傾向隨著儲蓄率高低而異，邊際所得增加，對於低儲蓄率加護邊際儲蓄的增加，和高儲蓄率家戶可能有所不同。顯示台灣家戶儲蓄率在1976年低於20%，經濟發展過程家戶儲蓄率也快速增加;90年代初期超過30%只維持兩年，之後儲蓄率持續下降。七、結論與建議經由研究之探討，獲致以下結論與建議：在考慮住宅租擁的選擇性之下，以分量迴歸估計台灣擁屋家戶的儲蓄函數，詳細刻劃家戶儲蓄的條件分量。大多數解釋變數的邊際效果，都在儲蓄的條件分配中呈現某種趨勢。傳統最小平方迴歸的估計結果，只能觀察自變數邊際效果的平均趨勢，無法對整個條件分配區間提供完整描述。其中，家戶的邊際儲蓄傾向和儲蓄率高低呈正向相關，儲蓄率愈高的家戶邊際儲蓄傾向愈大。相反的，住宅的財富效果對儲蓄有不利的影響，儲蓄率愈高的家戶財富效果的絕對值愈大，對儲蓄率的壓意也愈嚴重。未來研究應該同時關照房價變動下的租屋家戶儲蓄行為，並將房價變動之外的金融資產變動納入考慮，才能對家戶儲蓄行為有更完整個觀察。八、心得這次選擇了1980年至2000年台灣擁屋家戶儲蓄行為之變遷：分量迴歸分析的新發現-題目作為參考。戶長年齡沒有太大變化，男性為經濟戶長的比例下降，顯示女性戶長逐漸增加。家戶規麼縮減更明顯，對數設算房租和擁屋家戶居住在都市及郊外的比例，同樣都是逐年增加。房價大漲後，儲蓄的行為城鄉差距也隨之擴大…儲蓄率愈高的家戶，因戶長年齡增加的儲蓄輪廓下降幅度愈大，但反轉的年齡愈早，大致介於55歲至60歲之間，也是子女成年離開家裡而戶長即將面臨退休的生命循環階段，台灣家戶儲蓄在戶長年齡條件分配模式下的輪廓，和建立在西方和新家庭概念下生命循環理論並不一致。