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国际金融危机与金融风险防范研究 摘 要 20世纪20年代以来，全世界先后发生了1929-1933年的金融危机，1997-1998的东南亚金融危机以及2008年爆发且仍在进行的全球性金融危机等三次具有代表性的金融危机。本文主要透过分析三次金融危机形成的原因，重点在于分析当前这场金融危机的成因以及造成的影响，以此来得到金融风险的防范的一些启示，包括加强实体经济与虚拟经济的协调发展，加强金融监管体制改革以及防范金融衍生链过长等措施。 关键词：金融危机，实体经济，虚拟经济，金融监管， 一、国际金融危机概述 金融危机是指整个社会的金融体系运转失调而引发的金融大动荡。它集中表现为全部或大部分短期利率、证券、房地产等进入指标急剧恶化；企业和金融机构大量破产、倒闭；投资者基于资产价格急剧下降的预期而大量抛售不动产或长期金融资产，兑换成货币。金融危机有局部性的也有全球性的国际金融危机。20世纪20年代以来，全世界先后发生了数百起大大小小的金融危机，比较典型的金融危机主要有三次：1929-1933年的金融危机；1997-1998的东南亚金融危机以及2008年爆发且仍在进行的全球性金融危机。 二、国际金融危机形成的原因 三次代表性国际金融危机的渊源 1．1933年的世界金融危机是资本主义生产过剩性经济危机的组成部分。1929年美国证券交易所的破产拉开了金融危机的帷幕，危机迅速蔓延，导致全球股市暴跌。，从而引起借贷市场的混乱。1931年5月奥地利信贷银行的破产成为触发世界各国银行信用危机的导火线，信用危机又加剧了世界经济危机的程度。这次金融危机引发的情况严重，主要表现在：（1）出现了大批银行倒闭的风潮，而且引起了国际性的连锁反应和整个货币金融领域的严重混乱（2）中止了国内和国际的支付关系，危害和动摇了整个国际信用体系（3）造成西方金本位货币制度的崩溃，各国货币纷纷贬值（4）进一步加深了世界经济危机。 2．1997-1998年的东南亚金融危机是由泰铢贬值引发的。97年下半年泰铢贬值引发亚洲金融危机，迅速席卷大陆以外的几乎所有东亚国家和地区，给这一地区带来了数千亿美元的直接损失，横扫俄罗斯、中亚东欧诸国，全球40%的地区遭受冲击。在这场危机中，重灾区国家和地区十年乃至数十年的建设成就严重受损，主要表现在（1）东亚国家和地区的外汇市场和股票市场剧烈动荡（2）危机导致大批企业、金融机构破产倒闭（3）国际资本大量外逃（4）受东南亚危机影响1998年日元剧烈动荡，进而造成西方外汇市场的动荡（5）危机扩散蔓延到区外（6）1998年9月美国长期资本管理公司在这场危机中兴风作浪，出现巨额亏损，后由美联储出面相救才免于倒闭（7）1999年1西雷亚尔大幅度贬值，对拉美和美国经济造成很大冲击（8）使1998年全球经济增长放慢。总的来看这是一场没有在发生周期性经济危机条件下爆发的金融危机，其严重性、危害性以及波及面是二战以来到此最为严重的月巴。 3．当前的这场金融危机。始于2007年的美国次贷危机愈演愈烈，终于导致金融海啸，国际货币基金组织成之为“自上世纪30年代以来世界最严重的一场金融危机”。此次金融危机已经历时两年之多，还在发展之中，许多问题还未暴漏。 （二）当前国际金融危机形成的原因 这场危机虽是由美国的虚拟经济引起的，但是根子还是因为实体经济出了问题。实体经济和虚拟经济的因素相互作用，使这场危机不断恶化。 1．实体经济方面的原因。（1）美国负债经济模式的破灭。美国从政府、企业和家庭层面均是负债运行。从政府、企业层面来看，由于经济全球化的加速推进，面对中国、印度、东南亚等国家、地区的迅速发展，美国制造业大量移居海外，美国有全球竞争力的行业只剩下高科技、金融服务业和军工，产业“空心化”现象严重。产业“空心化”必然带来巨大的国际收支经常项目赤字，美国却利用其美元的国际贸易清算货币地位，大量输出美元，其他国家则将贸易盈余大量购买美国国债作为美元储备，同时还大量购买美国的公司债券，作为保值盈利工具。理论上讲，只要美元国际货币结算货币地位永远不倒，外国政府就永远需要美元储备，美国欠下的债务就永远不必归还，就连利息也因为通货膨胀或美元贬值而大大压缩。如此循环往复，美国的国债、公司债越积越多，形成了美国政府、企业层面的负债经济模式。从家庭层面看，同样由于全球化带来的国际竞争，美国工人的工资不断下降，但美国的国内消费却在不断增长，这个差额很大部分就由美国家庭的负债来弥补。从1971年到2007年，美国企业平均工资从每小时17.6美元降到了10美元。同期美国企业高管与普通员工的工资差距从40：1扩大到了357：1，同期美国民众的消费信贷从1200亿美元扩张到2.5万亿美元，住房负债11.5万亿美元，美国普通民众的负债共计14万亿美元，而负担