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28 5 Vol． 28 ，No. 5
第 卷第 期 统计研究
2011 5 Statistical Research May 2011
年 月
*
、
汇率变动 货币政策与通货膨胀
项后军 潘锡泉
: ARDL-ECM ，
内容提要 本文运用内生结构突变检验与考虑结构突变的 方法 同时将货币政策变量纳入模型中
从而把汇率变动、 ，
货币政策与通货膨胀联系起来重新对汇率传递问题进行了研究 发现人民币名义有效汇率分别
2003 4 2005 9 。 ， ，
在 年 月和 年 月发生了结构突变 在此背景下 本文发现汇率传递效应仍是不完全的 但其长期传递
弹性却由2005 9 0. 065 0. 118 ， 2006
年 月结构突变前的 迅速增大到了结构突变后的 且与现实中自 年开始的较高通
货膨胀环境也相当吻合， Taylor (2000 ) ， (2008 ) ，
支持了 提出的观点 但比起施建淮等 得到的传递效应依然较弱 表明
其所建议的可以通过人民币升值有效抑制通货膨胀的观点仍值得商榷。而体现货币政策的货币供应量增长率对
CPI 2. 254 ， ，
的长期传递弹性为 远远高于汇率传递弹性 这显示政策当局完全可以运用独立的货币政策来稳定通货
膨胀水平且相比于通过人民币升值的汇率政策来抑制通货膨胀具有更好的效果。
: ; ;ARDL-ECM ;
关键词 结构突变 汇率传递 边限检验
中图分类号:C8 12 文献标识码:A 文章编号:1002 － 4565 (20 11)05 － 0003 － 10
Exchange Rate Change ，Monetary Policy and Inflation
Xiang Houjun ＆ Pan Xiquan
Abstract :In this paper ，applying endogenous structural breaks test and ARDL-ECM approach with structural changes ，
taking monetary policy variables into the model to link exchange rate change ，monetary policy and inflation ，the pr
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