COSO-ERM框架下新能源投资项目多属性模糊评价研究.pdfVIP

阴财会月刊 全国优秀经济期刊 · COSO-ERM框架下新能源投资 项目多属性模糊评价研究 李 涛渊教 冤 胡 浩 张 颖 渊华北电力大学财经研究所 北京 102206冤 【摘要】本文在COSO-ERM（全面风险管理）框架下，基于对新能源项目的特点及其投资风险导向的分析，为了顺应 企业全面风险管理约束下获取最优投资收益的需求，通过引入利益（B）、机会（O）、成本（C）、风险（R）四维度投资评价指标 体系，协调了风险和收益间的矛盾，并借助多属性模糊评价模型及改进算子，进一步提高了投资评价模型的科学性和有效 性。最后，本文基于案例数据建立了评价体系并进行了实证研究。 【关键词】COSO-ERM BOCR 新能源 多属性模糊评价 ，近年来 。该 。 （ 我国新能源产业发展具有资源优势 增长快速 评价体系 淤利益 Benefit）从现金流量角度分析是指项目正 产业具有投资金额巨大，投资期限长，技术要求高等特点。同 常运行导致的可靠现金流入。于机会（Opportunity）是指可能 时，由于技术相对不成熟、缺乏大量的实际应用数据支撑、政 会给项目带来收益但不能可靠计量的现金流入。盂成本（Cost） 策导向模糊等原因，导致新能源投资项目的前景存在着众多 是指为保证项目正常运营所导致的能可靠预计的现金流出。 （ 的不确定性。对于新能源投资项目的评价如果单纯地照搬如 榆风险 Risk）是指在项目运营后预计可能会导致的不能可靠 火电投资项目等现有常见项目的静态评价体系，通过研究该 预计的现金流出。 项目的净现值、回收期、内部收益率等指标评价项目的可行 投资评价投资评价 性，往往会因为大量因素存在随意性估计，难以符合可行性评 价客观、公正的标准。 利益 机 会 成本 风险 一、COSO-ERM框架与BOCR模型 Benefit Opport. Cost Risk 随着公司治理的不断创新，企业对风险管控的要求日益 + + + + 。 增强，全面风险管理正在越来越多的企业间得到推行 COSO 在《企业风险管理总体框架》（2004）中指出：企业风险管理是 基于BOCR 的投资综合评价图 企业的董事会、管理层和其他员工共同参与的一个过程，应用 在新能源投资中，风电是目前应用最为广泛的能源形式， 于企业的战略制定和企业的各个部门和各项经营活动，还用 对于风电产业投资的研究也成了热点。本文以风电投资项目 于确定可能影响企业的潜在事项，并在其风险偏好范围内管 为例构建了基于BOCR 的综合评价指标体系如表1所示。 理风险，从而对企业目标实现提供合理保证。 表1 风电投资项目综合评价指标 在市场经济中，企业时刻面临着新的机遇，也面临着更大 维度 因 素 指 标 的风险，国资委于2006年正式发布《中央企业全面风险管理 指引》，要求中央企业主动建立企业全面风险管理体系。项目 渊a1冤技术的可操作性 投资的目标是在风险可控范围内实现项目投资回报的动态最 渊a冤风机的性能 渊a2冤性价比 优。风险与机遇并存，但往往只有高风险才能获取高收益，因 渊a3冤功率因数尧容量因素 此，在识别项目风险的同时，考虑项目是否有能够得以跨越式