国际保险资产管理业研究专题报告之二.pdfVIP

专 题 2012 年 10 月30 日 研 究 保险业研究·专题研究 国际保险资产管理业研究专题报告之二： 保 国际保险资产管理业发展经验及对我们的启示 险 魏瑄 业 研 究 摘要  代表性保险系资产管理公司运作概况  选取慕尼黑再保险资产管理公司（MEAG ）作为研究对象。该公司共管理资产规模约2262 欧元。其中， 集团内资金占比95.7%；第三方机构资金占比3.4%；零售公募基金占比0.90% 。  MEAG 的集团外机构客户分布广泛，涉及保险、养老金、金融机构等，非保险客户占比约32% 。  MEAG 的集团内资金，以及60%的第三方机构客户采用单一账户委托投资模式，MEAG 提供全方位的 委托服务。  MEAG 的集团外40% 的资金采用集合投资产品模式，可选基金包括固定收益型、不动产型、股票型、 货币型、以及各类组合型等。  MEAG 重点推出了特殊证券基金系列，如动态价值基金、绝对收益基金、TIPP 量化管理基金、ABS 基金、外汇基金等，以满足机构投资者的不同需求。  代表性非保险系资产管理公司运作概况  德意志保险资产管理公司（DeIAM ）是北美地区最大的第三方保险资产管理人，是典型的银行系保险 资产管理公司。该公司管理资产规模超过2000 亿美元。  DeIAM 主要投资领域分为核心投资和附属投资。此外，还有绝对收益型投资，它独立于传统投资市场， 分析方法和工具均有所不同。  DeIAM 多数保险一般账户 、部分保险独立账户、以及大型的非保险客户一般采取单一账户委托管理 的模式。DeIAM 的投资计划设计流程包括目标公司分析、外部环境分析、战略资产配置、投资计划的 激励和监督、标准化和个性化报告。前两个步骤以定性分析为主，第三、四步骤以量化方法为主。  DeIAM 小型保险一般账户、部分保险独立账户、以及中小型非保险机构一般选择购买集合投资产品。 公司拥有上百种投资产品，但其始终坚持以“满足保险资金的特性”为基本理念。保险资产股票投资 策略（IME ）是最具代表性的保险专属投资策略产品。  国际保险管理行业经验对我们的启示  投资理念和资产配置方面：总体投资目标应保证流动性和绝对收益；固定收益投资应以买入持有策略 为主，不鼓励积极交易；股票投资需建立适应保险资产特性的投资策略；另类资产投资应继续提高比 重；衍生品交易应明确主要应用于对冲风险  第三方业务方面：单一账户委托投资应继续细分客户群；集合投资产品应层次分明、重点突出；投资 类型需更多地拓展至固定收益以外领域；客户服务需提升附加金融服务水平  其他：内部管理可以进一步精简机构、缩短流程；继续加强风险管理能力。 请阅读本报告结尾处的法律声明 1 / 12 专题研究 目录 一、代表性保险系资产管理公司运作概况 3 （一）代表公司简介 3 （二）单一账户委托投资模式 3 （三）集合投资产品模式 4 二、代表性非保险系资产管理公司运作概况 6 （一）代表公司简介 6 （二）单一账户委托投资模式 7 （三）集合投资产品模式 8 三、国际保险管理行业经验对我们的启示 9 （一）投资理念和资产配置 9 1、 总体投资目标：保证流动性和绝对收益 9 2、 固定收益投资：以买入持有策略为主 9