企业市场风险监管概述.doc

市场风险监管概述 学习目的：了解市场风险的基本概念、种类，掌握市场风险计量的方法，并能够对商业银行的市场风险和市场风险管理进行评价。 内容概要：本专题从介绍市场风险的定义及其对商业银行经营的影响入手，说明市场风险监管的重要意义；然后，通过几种主要计量分析工具VaR、敏感性分析、压力测试的描述，使监管人员熟悉市场风险计量的基本方法。在此基础上，介绍内部模型的监管要点以及如何评价商业银行市场风险管理体系，最后一部分讲述监管方法和措施。鉴于监管人员对VaR相对陌生,故安排了较多篇幅介绍VaR的相关知识。 学习要求：学员应具备商业银行市场风险管理的基本知识，具备概率统计的基本知识。 学习重点：了解市场风险的概念、掌握市场风险的主要计量方法，重点掌握如何对商业银行的市场风险管理进行评价。 一、市场风险的定义 （一）市场风险的定义 市场风险是指因市场价格的不利变动而使银行表内和表外业务发生损失的风险。市场风险分为利率风险、汇率风险（包括黄金）、股票价格风险和商品价格风险，是指由于利率、汇率、股票价格和商品价格的不利变动所带来的商品是指可以在二级市场上交易的某些实物产品，如农产品、矿产品（包括石油）和贵金属（不包括黄金）等。利率风险按照来源的不同，可以分为重新定价风险、收益率曲线风险、基准风险和期权性风险。市场风险存在于银行的交易和非交易业务中。债券久期 马科威茨均值－方差结构 资产定价模型 期权定价模型 风险调整资本收益率（RAROC） 久期风险管理 银行风险加权资产 压力测试 风险价值VaR 风险矩阵 信用矩阵 1998年至今 信用和市场风险一体化 2000年至今 企业风险管理 2、VaR的经济含义 风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。例如在持有期为1天、置信水平为99％的情况下，所计算的风险价值为1万美元，该银行的资产组合在1天的损失超过1万美元。与缺口分析、久期分析等传统的市场风险计量方法相比，的主要优点是可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个的数值（VaR值）表示出来，是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计量方法，而且，有利于进行风险的监测、管理和控制。同时，由于风险价值具有高度的概括性，简明易懂，也适宜董事会和高级管理层了解本行市场风险的总体水平。。 该公式涉及的三个变量中，持有期、置信区间都是事先确定的，只有波动性是需要估计的。事实上，计算VaR的核心工作就是计算波动性。如果只是计量单个资产的波动性，问题相对简单。如果计算的是整个组合的波动性，由于涉及不同资产之间的相关性，计算非常复杂，需要借助模型才能解决。 VAR的计算案例：例如J.P.摩根在1994年年报中公布：其时间间隔为1天、置信水平为95%的日交易VaR（相对值）约为1500万美元，其含义是指，该公司可以以95%的可能性保证，在1994年每一特定时点，其所有投资组合在未来1天内，由于市场价格波动所带来的相对损失不会超过1500万美元。下面我们以此为例来说明VaR的计算方法。 假定{Rt}为日收益序列，为日均收益，R*为在给定置信水平下的最差日收益，则相对VaR＝－R*，绝对VaR＝－R*。 根据J.P.摩根1994年（254个交易日）的日收益情况，计算出每个收益发生的频数，可以得到其日收益分布的直方图，如下图所示。 假定每日收益相互独立并具有相同的分布。在95%的置信水平下，投资组合的最大损失为左尾的第12.7（=254×5%）个观测值。图中日均收益为510万美元，在-1000万美元左边有11个观测值，-900万美元左侧有15个观测值，通过插值可以得到左尾第12.7个观测值为-960万美元。从而可以知道，相对VaR＝510－(－960)＝1470万美元；绝对VaR＝960万美元。 如果假设{Rt}服从正态分布，则计算可大大简化。设给定的置信水平为c，它所对应的分位数为，{Rt}序列的标准差为，则在置信水平c下，时间间隔为的相对VaR=- R*＝，绝对VaR＝- R*＝。仍以J.P.摩根为例，置信水平为95%时对应的分位数＝1.65，＝1，＝920万美元，从而可知，相对VaR＝1.65×920×1＝1518万美元，绝对VaR＝1.65×920×1－510＝1008万美元。这一结果与前面通过经验分布所得到的数值非常接近。 4、VaR的常用模型技术 目前常用的风险价值模型技术主要有三种：方差－协方差法（VaRiance-CoVaRiance Method）、历史模拟法（Historical imulation Method）和蒙特卡洛法（Monte Carlo Simulation Method）。 ＝风险值VaR （2）历史模拟法。此