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第一节 货币的时间价值 第三章 货币时间价值 第三章 货币时间价值 一、基本概念及符号 一）时间轴 需要注意两点： 名思义，时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同 （1）除0点以外，每个时点数字代表的都是两个含义，即当期的期末和 时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的 下一期的期初，如时点t=1就表示第1期的期末和第2期的期初。 时候，就必须同时强调现金发生的时点。如图2-1所示，时间轴上的各个 （2）现金流数字前面的正负号表示的是现金流入还是现金流出，其中正 数字代表的就是各个不同的时点，一般用字母t表示。 号表示的数值是从公司外部流入到公司内部的现金，如收回的销售收入、 时点： 0 1 2 3 固定资产的残值收入等，而负号表示的数值则是指从公司内部流入到外 部的现金，如初始投资或其他现金投资等。 现金流： -100 -150 +50 +200 一般情况下，都做如下假设：即现金流入量均发生在每期期末，现金流 第1年末 第2年末 第3年末 发生时间： 现在 或 或 或 流出量均发生在每期期初。除非特别说明，决策所处的时点均为时点 第2年初 第3年初 第4年初 t=0，即 “现在”。 3-1 货币时间价值时间轴 （二）单利和复利 （三）现值和终值 单利和复利是两种不同的利息计算体系。 现值即现在 t=0）的价值，是一个或多个发生在未来 在单利 simple interest）情况下，只有本金计算利 的现金流相当于现在时刻的价值，用PV Present value的 息，利息不计算利息； 简写）表示。终值即未来值（如t=n时的价值），是一个或 在复利 compound interest）情况下，除本金计算利 多个现在发生或未来发生的现金流相当于未来时刻的价值， 息之外，每经过一个计息期所得到的利息也要计算利息，逐 用FV Future value的简写）表示。 期滚算，俗称“利滚利”。 1 （四）单一支付款项和系列支付款项 1.普通年金 单一支付款项是指在某一特定时间内只发生一次的简单现 普通年金又称为后付年金，是指一定时期内，每期期末 金流量，如投资于到期一次偿还本息的公司 券就是单一支 发生的等额现金流量。例如从投资的每年支付一次利息、到 付款项的问题。 期一次还本的公司 券中每年得到的利息就是普通年金的形 系列支付款项是指在n期内多次发生现金流入或现金流出。 式。普通年金，既可以求现值，也可以求