国都证券-铁路产业链相关公司投资价值分析：大铁路时代再掘金-100813.pdf

[table_main] 行业专题 所 [table_reportdate] 铁路投资、建设、运营相关公司 究 研 2010 年08 月13 日 行业研究 行业专题 大铁路时代再掘金 券 ——铁路产业链相关公司投资价值分析 证 都 国 核心观点 行业表现对比图 铁路进入大发展时代。多年来，我国铁路发展在整个交通运输体制中都 [table_stockTrend] 处于滞后状态，这也导致了行业竞争力的下降，多年来我国铁路运输在 交通运输中的市场份额不断缩小。当前全球节能减排的背景下，铁路运 输优势明显，因此发展铁路也是实现交通节能减排的重要手段。在以上 背景下，大力发展铁路成为必然，2004 年我国公布铁路网中长期发展 规划，05、06 年铁路固定资产投资同比增速均超过 42% ，08 年我国对 铁路网中长期规划进行了调整，调高了建设目标，09 、10 年铁路固定 [table_relation] 资产投资同比增速均超过 60% ，09 年投资额超过 7000 亿。目前铁路十 二五规划正在编制，地方政府对修建高铁十分积极，预计铁路客运网建 设将会超过铁路中长期规划。 城市轨道交通处于发展初期，后期空间很大。我国正处在城镇化过程中， 随着城市人口的增加，城市交通拥挤程度将会持续上升，发展城市轨道 交通是缓解城市交通拥堵的重要方式。目前城市轨道交通通车城市达到 10 个，从轨道交通运量在城市交通运输中占比来看，我国还处在城市 轨道交通发展初期。2009 年底，国务院批复了 22 个城市地铁建设规划， 总投资达 8820 亿元。 以车辆为主要产品的公司是最大受益者。预计到 2012 年，我国需新增 动车组 1100 列以上。以每列 2 亿较保守的价格计算，需要 2200 亿。 即市场寡头南车及北车需要在 2012 年底，交付 2200 亿的动车。我国 铁路建设将走快速、重载道路，原有的机车、货车需要更新替代，以提 高我国的电气化率及时速，也将带来货车、机车的订单。城市轨道建设 也年均提升 1200 辆的车辆需求。未来中国南车 （601766 ）、中国北车 （601299 ）的增速有望达到 50%，我们建议积极增持 电力设备公司将受益于铁路建设以及电气化率提升。我国铁路电气化率 仍处于较低水平，2009 年我国铁路电气化率为 41.7% 。随着铁路建设投 资进入高峰期，铁路电气化率也将逐步提高，根据铁路中长期规划，到 2020 年将达到 60%。铁路设备采购商特别重视电力设备的安全性和可 靠性，因此应用于铁路的电力设备要求不仅具有很高的技术门槛，还需 要在铁路领域具有丰富的运行经验以证明其可靠性，铁路用电力设备的 [table_research] 研究员：汪立、魏静、姜瑛、李元、 进入门槛高于一般电力设备。建议重点关注特锐德（300001 ）。 信息设备类公司受益于铁路智能运输信息系统建设。铁路系统的信息化 王双、邹文军 程度不断提高。铁路行业的信息化同样是软件系统的升级、硬件设备的 电 话： 01084183136 更新密不可分、同时进行的。梳理铁路产业链的相关公司，我们认为显 Email ： wangli@ 著受益于未来铁路建设、尤其是高铁和城市轨道交通投资增加的相关产 执业证书编号： S0940210060007 品，主要为运输调度系统、信号监测系统、车号识别系统、自动售