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国内商业银行利率风险管理的方法及机制 辉 （中大期货公司研究所浙江 杭州 310003） 一、 内商业银行风险管理的现状 1. 敏感性缺口管理现状 国各银行目前已经采取了一些措施来管理利率风险，主要是敏感性缺口管理方法。一 些银行每年公布或计算利率敏感系数，用这一系数测度其利率风险，并按照自己的收益目标 以及对市场利率的预测情况调整资产负债结构，使利率敏感系数尽量达到一个较为合理的比 例水平。 2. 持续期缺口管理现状 持续期缺口作为一种先进的现代利率风险管理方法，既能准确地反映资产和负债所承担 的利率风险，持续期的可加性又使得它非常有利于复杂的组合管理。持续期缺口管理现阶段 在 国银行利率风险管理中的应用具有较大的局限性： 首先，金融资产的市场价值不易确定。计算持续期需要确定金融资产的市场价值，而确 定某项金融资产的市场价值必须要知道市场利率水平，即以政府债券到期收益率曲线表示的 市场利率期限结构，在西方发达的金融体系下，市场利率期限结构可以通过观察活跃的国债 市场获得。但是，在我国金融市场发展的现阶段，国债市场还很不发达，品种少，交易量不 大，这在很大程度上制约了国债收益率曲线的使用。因此，要确定一个合理的收益率水平来 计算固定收入资产或负债的持续期并不是一件容易的事情。 其次，各期现金流的不易确定，确定准确的持续期计算要求对各期的现金流应有准确的 估计。由于银行的资产和负债业务中的隐含期权 在，其未来各期现金流的确定要比债券组 合复杂得多。尤其在我国目前的信用体制下，信贷风险非常突出，各商业银行的呆坏账比率 平均都是美国银行的几十倍，借款企业不能按期还本付息的现象出现概率很大，这更加大了 持续期计算的困难程度。 最后，持续期缺口的调整手段缺乏。无论是采取零缺口管理策略，还是采取积极的持续 期缺口管理策略，银行都必须经常地对其资产、负债的持续期进行调整。然而，从存款和贷 款两方面调节持续期的大小往往受到两方面客户的要求和意愿的限制，调整起来远不如纯粹 的债券组合那样方便，即使能够调整，也是以丧失客户、加大成本为代价的。另一个调整方 法是通过债券市场的操作来调节，即通过购进或售出不同持续期的债券来提高或降低银行资 产组合的持续期。然而这种操作是以拥有一个发达的债券市场为前提条件的。目前 国债券 市场还不完善，品种有限，不能完全满足银行调节资产组合持续期的需求。 3. 利用衍生金融工具化解利率风险现状 在利用衍生金融工具化解利率方面，商业银行对冲利率风险。目前，已采取的方式不外 乎以下两种: ① 通过某 既定期限的回购合同锁定相应期间资金头寸调剂的利率风险。 1 PDF created with pdfFactory Pro trial version ② 场外私下通过远期债券交易方式，锁定 定期间资金借贷、债券交易的利率风险。 这多为金融机构之间以及金融机构与非金融机构之间所使用。比如，大量通过“委托购 买国债”的方式进行的