人民币汇率走势分析.ppt

美元兑人民币汇率走势 USD/CNY汇率回顾 美元兑人民币汇率缺乏弹性 英镑兑人民币汇率走势 日元兑人民币汇率走势 欧元兑人民币汇率走势 宏观基本面1）——中国的贸易顺差 宏观基本面2）——外汇储备 中国外汇储备 - 外汇储备太多，势必增加国内基础货币投放量，加重国内通货膨胀压力，对经济发展形成负面影响。 持续增长的外汇储备加大人民币升值的压力，而且日趋长期化。我国外汇储备不断攀升使人民币供不应求。 在现有的人民币汇率制度下，央行没有有效的资产来对冲过多的外汇占款，外汇储备的迅速增加将推动人民币不断升值。 中国外汇储备突增的原因 2011年一季度我国实现贸易逆差10亿元,但同期外汇储备增长却高达1973亿美元 2010年央行货币执行报告中披露全年跨境贸易人民币结算量为5063亿元,其中进口付款比例大约为85%-90%，造成美元流出的不足 人民币国际化的努力背后,实际是以央行资产负债表的扩张、外汇储备规模的剧增为代价 我们面临的宏观经济环境-外汇储备 2007年-2011年，外汇储备增加4619亿、4200亿、4532亿、4481亿美元 央行货币政策委员 夏斌 认为,外汇储备应当首先用于实体经济，保证中国可持续发展所紧缺的资源以及经济结构调整中所需要的技术 ，我国合理的外汇储备应该在1万亿美 元. 我国面临的宏观经济环境-GDP 我们面临的宏观经济环境-- GDP 硬着陆风险尚小 近期数据体现 “小滞胀”的状况，即经济走势出现适度回落，且通胀压力仍然较大。 由于当前经济增速放缓是政府为了抑制通胀趋势和调整经济结构、转变增长方式而实施的宏观调控的必然结果 预计在今年年底之前，至少还有一次加息，一次准备金率上调 在继续坚持紧货币的同时，政府还将辅以“宽财政”的政策组合，如降低个人所得税和落实保障房建设等，以防止“小滞涨”持续到第四季度。 国家政策导向—经济结构调整 要进一步完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 要坚持出口和进口并重、吸收外资和对外投资并重，继续稳定和拓展外需，加快加工贸易转型升级，优化进口结构，扩大进口规模，发挥进口对宏观经济平衡和经济结构调整的重要作用 加快国内经济调整,扩大国内的需求，加大同世界主要国家宏观政策协调; 国家政策导向—缓解通货膨胀 国家政策导向—缓解通货膨胀 解决途径是包括加息在内的紧缩政策，通过收紧流动性来抑制需求，降低进口，但是加息无论从频率和幅度上都很难起到立竿见影的效果，何况它对通胀的抑制还是间接起效，对于输入型通胀更是有些隔靴搔痒。因此，短期内较为有效、直接的价格工具似乎非人民币汇率升值莫属。 国际压力—美元低利率 国际压力—美国财政赤字严重 国际压力—美国经济复苏不稳定 国际压力—美元贬值(失业率高企) 国际压力—巨额贸易逆差 人民币走势分析小结 人民币升值是国内经济结构调整的需要，也是我国宏观经济大环境下的必然选择, 升值要兼顾国内的经济稳定与社会稳定。 人民币国际化的进程在加快，硬通货的概念 美国经济虽然复苏,但复苏缓慢,弱美元的格局不会大改变 升值是一个较长的趋势，受各种国内外因素影响，渐进升值的可能性较大 , 但渐进升值不代表长期单边升值 人民币汇率走势前瞻 长期来看，全球经济的结构性调整将迫使人民币对美元在波动中升值 中短期来看，强调灵活性 输入型通胀压力是短期内判断人民币升值是否会加速的重要参考数据(若通账压力减弱则对人民币升值压力则放缓) 欧债危机的”间歇式发作”及美国经济复苏的缓慢,将给人民币带来一定波动 同时还须留意国际大事件的影响(如G20会议召开、美国总统选举等) * * 目录 2 1 人民币汇率回顾 人民币汇率走势分析 目录 人民币汇率回顾 1 1 （6.8382→6.6227） 升值3.15% 2010年 （6.8329→6.8285） 基本不变 2009年 （7.2980→6.8230） 升值6.50% 2008年 （7.8061→7.3041） 升值6.46％ 2007年 （8.0702→7.8081） 升值3.25％ 2006年 （8.2765→8.0702） 升值2.48％ 2005年 汇率变动（年初到年度） 人民币对美元升值幅度 年 份 （6.6215→6.4386） 升值2.76% 2011年 (截至8月4日) 2012年以来，美元兑一揽子货币下跌幅度高达10％ (81.3 →72.7) ，而美元兑人民币跌幅最高仅2.7％。 目录 2 人民币汇率走势分析 人民币汇率走势分析 3、来自国际的压力 2、国家的政策导向 1、中国的宏观基本面 中国海关公布,2011年