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《管理世界》月刊 ( ) 年第 期 2006 2 金融中介：文献综述和必威体育精装版发展 黄张凯 （一）引言 托的监管者 。 (deligatedmonitor) 在历史上 以商业银行为代表的金融中介机构吸收投 信息发掘 , 1. 资者的存款 发放贷款给企业 有着重要作用 今天 世界 在 和 的经典论文中 企业家需要 , , 。 , ( ) , Leland Pyle1977 各国的金融市场不断完善和发展 越来越多的企业采取 向投资者说明他的投资项目是优质的 对此企业家能传 , 。 发行股票或公债的方式直接从投资者手中融资 一个有 递的一个有效的信号是保留自己在项目中最低限度的股 。 趣的现象是 占据财经媒体大部分版面的都是和股市 债 份 只售出其余股份 对 和 : 、 , 。 ( ) Diamond 1984 Leland Pyle 市有关的新闻报道 在这样的情况下 对金融中介的研究 做了一个重要推广 假设企业家的投资项目的回 。 , ( ) : 1977 是否失去了重要性?在本文展开对金融中介研究的综述 报是独立分布的,那么他们可以联合起来向投资者借款。 之前 需要说明这样一个被许多人忽略的事实 银行贷款 这样 每个项目的期望回报不变 但由于多元化 其风险 , : , , , 是世界上任何一个国家的企业进行外部融资的主要手 大大降低了 从而减少了信息不对称带来的资本成本 这 , , 段 即使是美国这样资本市场发达的国家也不例外 以美 样的联合便是银行 银行可以克服企业家和投资者之间 , 。 。 国为例 在 年间 企业从银行得到的贷款是股 的信息不对称 吸收存款并投资于银行有内部信息的投 , 1970~198