江苏化工行业信贷策略跟踪分析报告 2015年3季度.pdf

联创思达 ◆ 研究报告 行业分析 摘 要 一、江苏化工行业信贷环境 中国经济经过 2009 年下半年后的快速复苏、增长，2010 年三季度中国 经济增速呈现稳定增长态势。1-8 月，我国石化行业运行的宏观经济环境较 为宽松，石化行业总体运行态势趋好，市场需求逐渐回升，行业投资平稳 增长，多数产品价格环比上涨，行业出口保持平稳，进口增速明显下降； 但行业生产有所放缓，而且在原材料价格上涨、成本上升和节能减排的压 力下，部分企业继续面临困境。 2010 年三季度，国家相关部门继续出台的一系列政策将对我国石化产 业发展带来重要影响。首先，加快淘汰落后产能仍然是产业调控政策的重 点内容，有利于相关行业结构调整和整体实力的增强；其次，产业转移新 政将支持中西部承接发达地区石化产业战略性转移；而培育七大战略性新 兴产业对石化产业结构调整意义重大；在体制改革方面，7 月以来，我国多 个省市提高或正在酝酿调整天然气价格，天然气价格改革有序推进；由于 目前我国节能减排形势异常严峻，国务院和相关部委继续出台相关政策措 施来促进循环经济发展和节能减排目标的达成。 二、江苏化工行业规模变化 2010 年 1-8 月，江苏化工行业实现稳定增长。截至 2010 年 8 月，江苏 省化工行业企业单位数、全部从业人员年平均人数分别是 4595 个和 56.8 万 人，资产总额、负债总额、累积利润分别同比增长 18.9%、19.4%、30.48% ， 达到 5673.08 亿元、3153.71 亿元和 295.64 亿元。 大部分产品生产情况良好。2010 年 1-8 月，除尿素、杀菌剂原药等个 别品种外，我们所监测的主要化工产品产量继续保持正增长，但多数产品 累计产量增速较 1-7 月有不同程度放缓，乙烯、纯苯等产品 8 月份产量已经 出现负增长。 I 江苏-化工行业信贷策略跟踪分析报告 2010 年 3 季度 出口方面，自 2010 年 4 月开始，化工产品累计出口总额已经超过危机 前水平，表明虽然国际经济复苏之路曲折 ，但国外需求回暖的势头未变， 江苏化工产品出口总额同比增速逐月回升。 2010 年 8 月，多数化工产品月平均价格都有不同程度回升。在我们重 点跟踪的 48 种化工产品月平均价格中，环比下降的有 17 种，数量比 7 月 份减少 10 种，价格环比上升或持平的有 31 种，即有 35.4%的化工产品价格 环比下降。 三、江苏化工行业财务效益 由于经济整体回暖，需求恢复性增长以及上年同期基数较低等原因， 全国化工行业销售收入实现高速增长，不过受欧洲债务危机的影响，宏观 经济发展面临不确定性，受此影响，全国化工行业销售收入增速较上季度 出现回落。2010 年 1-8 月，江苏省化工行业实现主营业务收入 5646.96 亿元， 与去年同期相比增加了 30.7%。 2010 年 1-8 月，江苏省化工行业实现利润 295.64 亿元，与去年同期相 比增加了 30.48% ，增长率较上一年度提高了 28.32 个百分点。我们认为，3 季度江苏化工行业出现这一超高的利润增速的部分原因，是因为同比建立 在去年同期江苏化工利润水平较低的基础上的。但是从实际的利润角度出 发，可以发现江苏化工利润总额已经超过 2008 年那次行业景气度较高时的 水平。 四、江