全国化工行业信贷策略跟踪分析报告 2015年2季度.pdf

联创思达 ◆ 研究报告 行业分析 摘 要 一、全国化工行业信贷环境 2010 年上半年，世界经济继续复苏。从国内宏观经济形势来看，2010 年以来，中国坚持实施应对国际金融危机的一揽子计划，国民经济整体回 升向好的势头更加巩固。国内和国外经济的持续回暖是我国石化行业走出 低迷、整体复苏的关键因素和持续驱动力。 2010 年 2 季度，我国继续出台了一系列政策措施，严格抑制石化等行 业的过剩产能，力促产业结构的调整升级。在对外贸易方面，商务部等相 关部门继续利用反倾销、调整关税等措施 ，为我国石化行业对外贸易创造 良好环境。不过，国家对农药、橡胶、塑料、无机化工等产品取消出口退 税，虽然从长期来讲有利于行业产业结构的调整，但从短期来看，将对农 药等行业的出口产生不利影响。 二、全国化工行业规模变化 2010 年 2 季度，全国化工行业经营形势持续好转。截至 2010 年 5 月， 全国化工行业企业单位数、全部从业人员年平均人数分别是 28890 个和 424.8 万人，资产总额、负债总额、累积利润分别同比增长 20.39%、21.3%、 72.87% ，达到 33519.85 亿元、 19150.8 亿元和 999.39 亿元。 2010 年 1-5 月，全国化工行业实现工业销售产值 17526 亿元，与去年 同期相比增加了 37.76% （上一季度增加43.32% ），增长率较上一年度提高 了 39.21 个百分点。 三、全国化工行业财务效益 由于经济整体回暖，需求恢复性增长以及上年同期基数较低等原因， 化工行业销售收入保持了高速增长的态势，2010 年 1-5 月，全国化工行业 实现主营业务收入 17474.8 亿元，与去年同期相比增加了 39.72% ，增长率 较上一年度提高了 42.98 个百分点。但在宏观经济面临不确定性的情况下， 行业销售收入增速较上一季度放缓。 I 全国-化工行业信贷策略跟踪分析报告 2010 年 2 季度 随着经济整体回暖，需求恢复性增长以及原材料成本上涨带动产品价 格上涨，企业开工率随之上升，化工行业利润呈现持续上升的势头。2010 年 1-5 月，全国化工行业实现利润 999.39 亿元，与去年同期相比增加了 72.87% ，增长率较上一年度提高了 98.23 个百分点。平均每家企业实现利润 345.93 万元，同比增长 63.24%。 2 季度，国内宏观经济环境持续好转，化工行业下游需求持续回升，行 业获利能力较上一季度有所上升。2010 年 1-5 月，全国化工行业的销售利 润率是 5.7% ，延续了前 3 个季度的上涨趋势。 四、全国化工行业重点关注 5 月 31 日，国家发展改革委发布《关于提高国产陆上天然气出厂基准 价格的通知》，宣布国产陆上天然气出厂基准价格每千立方米提高 230 元， 并进一步改进天然气价格管理，完善相关价格政策。由此我们可以看到， 我国天然气化工的未来发展受到限制，其中天然气化肥项目受到限制、天 然气甲醇项目则被禁止。建议银行规避天然气制化肥和天然气甲醇项目的 新增信贷投放需求。我们认为，随着天然气价格逐步理顺，国内天然气价 格仍有上升空间，天然气化工产业成本优势将逐渐丧失，建议银行检查本 行在天然气化工行业的信贷投放情况，对于已经处于产能过剩状态的产业 如甲醇、尿素等项目的信贷投放应当尽早收回。 五、全国化工行业风险点