资本结构与产品市场竞争策略——以康美药业为例.pdfVIP

—一职lE案NDS缨AC研CO州T究／NG 资本结构与产品市场竞争策略 ——以康美药业为例 云南财经大学会计学院 张津 郭晓曦 【擅耍】资本结构与产品市场竞争的关系自20世纪80年代以来越来越受到财务学界的关注．对其研究具有很大的理论和现实意 义。文章结合我国中药行业的发展状况、竞争格局及趋势，分析了康美药业的融资方式、产品竞争策略和财务结构。结果表明，企业的多元 化融资战略是基于产品市场竞争和融资环境，是为了后续发展和避免财务风险的合理选择。 【关t词】资本结构； 竞争策略；康美药业 一、引言 户为中心，建立、发展和完善医药供应链管理。第四，营销竞争，信 国内大多数文献都认为公司较多采用权益融资是没有较好利 息营销和营销技术化将成为竞争的重要方式。 用财务杠杆的行为。其违背了融资优序理论，这更多的是从资本结 构与公司治理的角度来分析这一问题。但如果结合各行业的竞争 三、案倒介绍 状况、融资条件来分析公司的资本结构可能对公司的财务政策会 康美药业是中药饮片行业的龙头企业，产销规模排名第一。康 有更好的认识。 美拥有国内规模最大、起点最高，实现中药饮片产业化、规模化的 下文从我国中药行业的发展状况、竞争格局和未来趋势入手。 国家大型现代中药饮片产业化示范基地，是我国首批3家试点通 研究康美在中药饮片行业的地位、市场份额和财务业绩，然后分析 过国家中药饮片GMP认证的示范企业之一。康美可生产各类中药 其取得竞争优势所实施的竞争战略。及支持其竞争战略的财务结 饮片1000多种。共1万多个品规，2009年中药饮片销售收入为 构。最后将资本结构、融资方式、投向与公司竞争战略相结合，分析 8．7亿元。产销规模排名第一。从市场份额来看，公司在全国市场约 康美资本结构与产品市场竞争策略是否合理。 占2％一3％的份额。占广东省30％的份额，预计未来将达到50％。 康美的毛利率和净利率都显著高于行业的平均值。 ． =、我田中药行韭发晨状况、竟●格局及精势 目前中药饮片的国家标准已颁布，并被明确列入全民医保目 从图1中可以看出我国中药行业发展迅速，总产值从1978年录。未来提供给了康美饮片业务发展的空间广阔．而其他竞争对手 的8亿元增加到2010年的3172亿元。据悉，到。十二五”末将突 很弱小，其竞争优势明显。 破10000亿元。目前，我国共 表1康美药业财务业绩 有中药企业1636家．占全国 医药行业企业(5053家J的 2004生2005生2006年2007仨2008芷2009芷2010笠 283 32％。其中．中成药企业1 营业利润率(％) 18．77 18．62 18．03 16．11 19．33 24．12 24 家，中药饮片企业353家。从企 净资产收益率(％) 14．92 13．39 11．55 8．41 11．17 13．95 15．56 业规模看．大型、中型、小型企 每股收益 O．67 0．684 0．455 O．32 0．385 0．309 0．422 业呈金宇塔形分布。小型企业 为绝大多数，约占整个中药行 业务收入增长率(％) 19．08 5_70 41．22 56．74 33．47 37．63 3919 业的4／5。近年来。行业内虽已 资料来源：根据上海证券交易所财务报告和CSMAR数据库整理。 经形成了一批具有一定竞争力