关于财务效应分析的我国上市公司管理层收购行为研究.pdf

The Research of Listed Companies’ Management Buy-out Behavior Based on Financial Effect Analysis A Dissertation Submitted for the Degree of Master Candidate：QiaoJing Supervisor：YunHong Chang’an University, Xi’an, China I 摘要 管理层收购作为一种重要的市场行为，不仅可以改善公司治理结构、优化企业内 部资源还可以降低公司的代理成本。如今，在西方发达国，管理层收购发挥着越来越 重要的作用。而在我国，随着国有企业改革的不断深入，管理层收购也得到了快速的 发展。但与国外相比，由于我国的资本市场不够成熟，法律法规尚不完善，融资渠道 相对狭窄等一系列问题，导致我国上市公司在进行管理层收购的过程中，许多行为尚 不规范。在此背景下，深入对管理层收购的研究，进一步规范管理层收购行为成为当 务之急。本文从财务效应的角度对管理层收购行为进行以下研究： 首先，论述了管理层收购的研究背景、研究意义及理论基础，并对国内外管理层 收购相关研究进行了系统的总结。本文将重点放在对管理层收购财务效应的研究上， 以期从财务的角度对我国上市公司管理层收购行为的规范提供建议。 其次，文中总结了上市公司实施管理层收购对企业财务方面产生的影响，在此基 础上选取了 2005 年到 2011 年间实施管理层收购的二十家样本公司的数据，运用比较 分析的方法对管理层收购前后企业财务变化状况进行分析，从而反映我国上市公司管 理层收购在财务效应方面存在的问题，得出了我国上市公司管理层收购行为需要进一 步规范的结论。 最后，本文从财务效应的角度提出了我国上市公司管理层收购存在的问题，结合 目前我国上市公司管理层收购的实际情况，提出来一些可行的建议。 关键字：管理层收购；资本市场；财务效应 I Abstract As an important means of capital operation in the capital market, Management buy-out can not only improve the capital structure, optimize the internal resources, but also can reduce the agency costs of the company management. Today, the management buy-out plays an increasingly important role in the western developed capital markets. In recent years, with the development of the reform in the state-owned enterprises, management buy-out has been developing rapidly. However, compared with developed countries, Chinas capital market is not mature enough, laws and regulations is not perfect, and financing channels are so narrow .All of the problems are exist in our country, which can result in un-standardized actions during the during the management buyout process. Therefore,