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第五章 基金市场 第一节 基金市场综述 一、证券投资基金的概念 (一) 证券投资基金 证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者分散的资金集中起来形成独立财产，由基金托管人托管，由基金管理人分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金份额持有人的集合投资方式。 （二）证券投资基金的诞生和发展 1、起源于英国 2 、发展于美国 3、 我国证券投资基金的发展 二、证券投资基金的性质 （一）证券投资基金体现了信托关系，是受益凭证 （二）证券投资基金是间接投资工具 三、证券投资基金的特征 （一）集合投资，体现规模优势 （二）组合投资，分散非系统风险 （三）专家管理，服务专业化 （四）监管严格，信息披露透明 （五）资产管理和财产保管相分离 四、证券投资基金的作用 （一）是中小投资者和资本市场的金融媒介 （二）有利于证券市场的稳定和发展 （三）间接推动了社会经济的增长 （四）推动了资本市场的国际化 五、证券投资基金的分类 （一）根据组织形式分类 1、契约型基金 2、公司型基金 3、两者区别 （1）基金资产的性质不同 （2）投资者的地位不同 （3）基金运作的依据不同 （4）基金的期限不同 （二）根据基金规模是否固定分类 1、封闭式基金 2、开放式基金的概念 3、两者区别 （1）存续期不同 （2）规模不同 （3）交易方式和场所不同 （4）基金价格的形成方式不同 （5）基金的激励约束机制和基金的投资策 略不同 （三）根据募集方式不同分类 1、公募基金 2、私募基金 3、两者区别 （四）根据投资目标的不同，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金 （五）根据投资对象的不同，可以分为股票型基金、债券型基金、混合基金和货币市场基金等 （六）根据资金来源或资金投向的地域不同，可以分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金 （七）其他特殊类型的基金 1、对冲基金（hedge fund） 2、指数基金 3、伞形基金 4、基金中的基金 5、保本基金 6、专门基金 *、主权财富基金 7、交易所交易基金（ETF） （1）交易所交易基金的定义及发展 （2）交易所交易基金的运作 ①交易所交易基金的设立 ②交易所交易基金的交易 ③交易所交易基金的套利 举例说明ETF的套利交易：假设在某个时点上，ETF的份额净值为1.35元，其二级市场价格是1.40元，即ETF以溢价交易。又假设ETF在一级市场的最低申购赎回份额为100万份，并且不考虑交易成本。 套利者可以进行如下操作：首先到股票市场上买入价值为135元的一篮子成份股票。用这一股票篮子在一级市场上以1.35元的净值申购ETF，共得到100万份。将这100万份ETF在二级市场上以1.40元的价格卖出，得到140万元，扣除135万元的初始投资成本，获取套利利润5万元。 当ETF溢价交易时，可以通过上述步骤进行套利。反之，当ETF折价交易时，可以现在二级市场上以市价购入ETF份额，到一级市场以净值赎回，换成一篮子股票，并将股票出售，同样可以获得套利利润。 8、上市型开放式基金（LOF） （1）上市型开放式基金的定义 （2）ETF与LOF的区别 第二节 基金市场运行 一、证券投资基金的发行 （一）证券投资基金发行的一般过程 1、证券投资基金发行的申请 2、基金发行申请的核准 3、基金份额的发售 4、基金发行完毕后的备案和公告 （二）证券投资基金的发售与认购 1、封闭式基金的发售和认购 2、开放式基金的发售和认购 （1）开放式基金的发售 （2）开放式基金的认购 ①开放式基金认购的一般原则 ②开放式基金认购费用的确定和认购份额的计算 金额费率法和净额费率法 金额费率法： 认购费用＝认购金额×认购费率 净认购金额＝认购金额－认购费用 认购份数＝净认购金额÷基金份额面值 认购份数＝(净认购金额＋募集期利息)÷基金份额 面值 例：某基金的认购费率为1.5﹪，基金份额面值为1元。某投资者以50000元认购该基金。假设这笔资金在募集期内产生的利息为77元。如果采用金额费率法，试计算该投资者共能认购的基金份额数。 认购费用＝50000×1.5﹪＝750元 净认购金额＝50000－750＝49250元 认购份数＝(49250＋77)÷1＝49327份 净额费率法： 净认购金额＝认购金额÷(1＋认购费率) 认购费用＝净认购金额×认购费率 认购份数＝净认购金额÷基金份额面值 认购份数＝(净认购