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第六章 开放经济体IS-LM模型 （12） 本次课程框架： 总结上次内容（包括前一阶段，IS-LM模型封闭经济条件下的总结） 重点突出在财政政策和货币政策的执行效果上 本次课内容——开放经济体下的IS-LM模型政策执行效果 首先，介绍一些背景知识和概念。如国际收支，经常账户，资本账户，汇率，实际汇率等 开放经济条件下商品市场均衡IS曲线推导 开放条件下的对外收支平衡BP曲线 固定汇率制度下的资本完全流动----蒙代尔——弗莱明模型（财政与货币政策的有效性） 浮动汇率与资本完全流动性（财政与货币政策的有效性） a 财政扩张——国外收入增加；国内政府采购增加；（与固定汇率情况比较） b 货币扩张（与固定汇率情况相比较） 以邻为壑政策与竞争性贬值 开放经济条件下的IS-LM模型总结（数学推导） 本次课小结 一、介绍一些背景知识和概念 如：国际收支（经常账户与资本账户）。经常账户记录商品与服务贸易（运费，旅游收支和净投资收入）以及转移支付（汇款和捐赠）。因此，贸易余额加上服务贸易和净转移则得经常账户余额。资本账户则包括对外间接投资（证券投资）和对外直接投资（FDI）。国际收支盈余等于经常账户盈余加上净资本流入。 汇率（名义汇率和实际汇率）。实际汇率R表示以相同货币计量的外国价格与本国价格的比率。它测定国际贸易中一国商品的竞争力。R上升，表示外国商品趋向于比本国商品更昂贵，在其他条件不变下，本国商品竞争力增强；R下降，表示外国商品趋向于比本国商品更便宜，在其他条件不变下，本国商品竞争力减弱。（有关购买力平价的有关知识先不必细看）（PPP定的是名义汇率的基准值，实际汇率是没有单位的） 二、开放经济条件下商品市场均衡（IS曲线推导） IS曲线变形： 实际汇率 其中e为名义汇率， 采用直接标价法 外币/本币 结论：本币实际贬值（R增大），会增加对国内商品需求，使IS曲线向右上方移动； 国外收入增加（增大），会增加净出口，导致对国内商品需求增加，使IS曲线向右上方移动；（联系“回弹效应”概念：即相互依存。本国的政策变化既影响其他国家，也反过来影响我们自己的经济。正反馈的道理） 三、开放条件下的对外收支平衡BP曲线 国际收支盈余 该公式是对国际收支的经常账户和资本账户作一番假设后得出的。经常帐户只考虑贸易项，而资本账户只考虑与利率敏感的证券投资。 假定资本完全流动条件下，即使是利率最轻微的变动，也足以使国际收支出现失衡，所以只有当 时，国际收支 BP=0, 即处于平衡状态。 （图表显示内外部均衡的目标之间的冲突。隐含结论：为了同时实现外部和内部均衡，货币政策和财政政策都必须同时使用。这一观点可以先不必深究，在AS-AD模型开放经济体那一章讲解更为合适些， 但可以点出内外平衡是存在冲突的） 四、固定汇率制度下的资本完全流动----蒙代尔——弗莱明模型 结论（1）在资本完全流动条件下，固定汇率下，中央银行无法执行独立的货币政策。 a作图分析，并给出机理讨论。（非冲销或非封存假定下的央行操作） b引申讨论在资本非完全流动条件下，货币政策的执行效力问题。 c结合目前中国的情况和改革进程加以探讨。 中国在亚洲金融危机的表现部分得益于资本账户的管制。　 钉住美元汇率制对中国的压力： 通货膨胀压力；（背景：长期持续的贸易顺差和FDI，人民币升值预期也使得大量投机资本进入） 为抵制外部冲击，抑制由外引起的通胀，采用冲销政策。其负面效果是导致国内信贷的被迫压缩（由此看出国内货币政策被外部压力左右，缺乏独立性）；长期看冲销的能力问题； 目前人民币汇率制度改革：有管理的浮动汇率制度，资本账户的逐步放开。 d“固定汇率、资本自由流动和货币政策独立性”称为“不可能三角”（欧盟成员国之间的政策协调与目标冲突问题——德国统一与外部问题。实际上，这个例子放在这里并不十分合适。它主要强调的观点是：当各国政策相互对立时，或者他们所面临的主要问题和目标不一样时，他们之间的固定汇率安排就难以维系。） Keypoint: 维持固定汇率的原则是货币存量变成内生变量。因为中央银行不得不提供在固定汇率水平上需要的外汇或本国货币。即使在资本流动性不完全条件下，也只拥有调控货币供给的有限能力。 结论（2）在资本完全流动条件下，固定汇率下，财政政策是极具效力的。 讨论在资本非完全流动条件下，财政政策的执行效果。 五、浮动汇率与资本完全流动性 结论（1）在资本完全流动条件下，浮动汇率条件下，财政政策完全失效。 当国外收入增加时，发生的完全挤出是由于国外收入增加导致的出口增加被汇率升值导致的出口减少之间的完全替代。（一种经济学直觉：浮动汇率相对于固定汇率起到防火墙的作用。将外部的冲击对国内的影响隔绝。而固定汇率就使国内与国外经济