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第四章 证券投资的产业分析 第一节 产业的生命周期 第二节 产业周期性在证券市场上的表现 第三节 行业的其他特征分析 第一节 产业的生命周期 从证券市场角度进行的产业分类 ?产业的定义: 产业是指一个企业群体。在这个企业群体中，各成员企业由于其产品（包括有形与无形）在很大程度上的可相互替代而处于彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 ?产业的分类: ?根据产业的发展与经济周期性变化的关系可分为成长型产业、周期型产业、防御型产业和成长周期型产业。 　　 ?根据产业未来可预期的发展前景可分为朝阳产业和夕阳产业。 　 　?按照产业采用技术的先进程度可分为新兴产业和传统产业。 ?根据产业的要素集约度可以分为资本密集型产业、技术密集型产业和劳动密集型产业。 ?我国上市公司的行业分类。 产业的生命周期概述 ?产业生命周期及其阶段特征 　　　 产业的生命周期(Industry Life Cycle)指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间。产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段（也叫幼稚阶段）、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 ?产业生命周期的影响因素 ?需求。 　　 ?技术进步。 　 　?政府的影响和干预。 ?社会习惯的改变。 顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资。 对处于生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同性质的资金应有不同的处理。 正确理解国家的产业政策，把握投资机会。 第三节 行业的其他特征分析 行业的市场结构分析 经济周期与行业分析 影响行业兴衰的主要因素 增长型行业 　增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业收入增长的速度相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响。它们主要依靠技术进步、新产品的推出和更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。 周期型行业 　周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应跌落。 防守型行业 　这种行业运动形态的存在是因为其产业的产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退状态的影响。 影响行业兴衰的主要因素 技术进步 政府的产业政策 产业组织创新 社会习惯的改变 经济全球化 * * Ｎext 第二节 产业周期性在证券市场上的表现 产业周期性和产业业绩 处于不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现 产业特性与证券投资的选择 生存风险 管理风险 市场风险、管理风险 技术风险、市场风险 风险形态 较低 减小 较高 较高 风险 减少或亏损 较高 增加 亏损 利润 很少 减少 增加 很少 厂商数量 衰退期 成熟期 成长期 初创期 产业生命周期各阶段的收益和风险状况 返回 返回 Ｎext 公用事业，如水、电 很困难，几乎不可能 很大程度，但经常受到管制 唯一的产品，没有接近的替代品 一个 完全垄断 钢、汽车、石油 比较困难 相当程度 有差别或者无差别 几个 寡头垄断 一些轻工产品、零售业 比较容易 有一些 有差别 很多 垄断竞争 一些农业品 很容易 没有 完全无差别 非常多 完全竞争 接近哪种商品市场 进出一个行业的难易程度 对价格 控制程度 产品差 别程度 厂商数目 市场类型 市场类型的划分和特征 返回 食品业、公用事业 产品需求相对稳定 不受经济周期处于衰退阶段的影响 防守型行业 消费品、耐用品制造业 需求收入弹性较高 直接与周期相关 周期型行业 计算机、复印机 依靠技术进步、新产品推出、更优质的服务 与周期无关 增长型行业 典型行业 产生原因 与经济周期关系 比较项目 按经济周期分类行业的特点比较 返回 返回