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广州港集团有限公司 2009年度第一期短期融资券信用评级报告 大公报D【2009】118号（债） 信用等级: A-1 发债主体：广州港集团有限公司 注册额度：20亿元 本期发债规模：13亿元 债券期限：365天 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 项 目 2009.3 2008 2007 2006 货币资金 3.96 6.00 5.16 6.74 总资产 109.89 112.55 106.91 109.68 归属于母公司所有者权益 52.64 51.87 47.52 45.88 主营业务收入 7.96 37.74 34.69 30.81 利润总额 0.93 5.14 3.96 2.50 经营性净现金流 2.07 10.11 10.29 5.02 资产负债率（%） 41.83 43.92 45.48 52.34 速动比率（%） 0.25 0.27 0.30 0.70 主营业务毛利率(%) 48.19 47.99 49.27 46.40 净资产收益率（%） 1.19 6.81 4.76 3.82 应收账款周转天数（天） 29.86 22.24 23.31 24.09 存货周转天数（天） 10.29 8.44 8.59 7.99 经营性净现金流利息保障倍数（倍） 4.50 4.55 5.87 3.02 经营性净现金流/流动负债（%） 5.75 30.25 35.64 17.14 注：公司按照《企业会计制度》的相关要求进行报表编制，其中2007～2009年一季度财务报表按《企业会计准则》列示；公司提供的2009年一季度数据未经审计。 分 析 员：薛永前 徐尚义 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 广州港集团有限公司（以下简称“广州港集团”或“公司”）主要从事港口货物的装卸、储存、港务管理等业务。评级结果反映了公司腹地经济基础雄厚、港口规模较大、集疏运条件优越以及资产负债率较低、经营性净现金流获取能力较强、外部流动性充足等有利因素，同时也反映了公司港口业务面临增长压力等不利因素。 综合分析，公司能够为本期融资券的偿还提供很强保障。 有利因素 ·珠三角地区雄厚的经济基础和外向型经济形态为广州港提供了充足的货源支持； ·公司经营建设的广州港是华南地区最大的综合性港口，在港口吞吐能力和吞吐量等方面居于全国港口前列； ·广州港地处珠三角经济圈中心地区，较强的区位优势和优越的集疏运条件有利于公司港口业务的拓展； ·南沙港区集装箱码头的建成投产推动了公司集装箱业务快速发展； ·公司资产负债率较低，盈利能力有所增强，经营性净现金流获取能力较强； ·公司融资能力较强，外部流动性充足。 不利因素 ·2008年以来我国国民经济及对外贸易增速减缓对公司港口业务增长构成压力； ·广州港与深圳港在外贸集装箱业务领域存在竞争。 大公国际资信评估有限公司 二零零九年四月二十三日 发债情况 本期融资券概况 本期融资券是广州港集团有限公司2009年面向银行间债券市场发行的短期融资券，注册额度为20亿元人民币，本期发行规模为13亿元，发行期限365天，融资券面值100元人民币，到期一次性还本付息。本期融资券无担保。 募集资金用途 本融资券的募集资金将用于 广州港集团有限公司是2004年2月26日经广州市人民政府批准，由原广州港务局改制成立的国有独资有限责任公司。截至2008年末，公司注册资本123,579.1万元，法定代表人陈洪先，注册地址广州市越秀区沿江东路406号。 广州港集团主要从事集装箱、煤炭、石油、粮食、钢材、汽车等货物的装卸、仓储、运输以及国内外货物代理和船舶代理等业务，其经营并建设的广州港是华南地区最大的综合性港口，也是能源、原材料等大宗物资的枢纽港、国家指定的四个整车进口沿海口岸之一。 近年来港口行业随着我国国民经济和对外贸易持续发展而保持了良好增长势头；尽管2008年以来我国国民经济及对外贸易增速放缓，港口相关业务短期内增速下降，但我国经济增长的长期趋势没有改变，港口行业仍具有良好的发展空间。在旺盛的市场需求推动下，近年来沿海港口建设规模持续扩大，码头泊位向大型化、专业化方向发展；具有良好的集疏运条件、码头泊位设计与腹地经济结构、产业发展方向相适应的港口将在未来港口发展和行业竞争中占据有利位置。 广州港直接经济腹地以珠江三角洲地区为主，辐射至广东省全境；间接经济腹地涵盖整个泛珠三角区域。近年来，广州港直接经济