090209国企锦标赛激励效应与制约因素研究.pdf

第 9 卷第 2 期 经 济 学 (季 刊) Vol9 , No2 20 10 年 1 月 China Economic Quart erly J anuary , 20 10 国企锦标赛激励效应与制约因素研究 周权雄 　朱卫平 摘 　要 　本文尝试从锦标赛的角度为国企竞争理论提供信息经济 学模型解释和实证支持 。为了达到这一 目的, 本文从政府干预和共同 代理的角度对经典的锦标赛模型进行细化和拓展 , 以揭示出国企锦标 赛激励效应与制约因素 , 并收集 2 451 家地方国有上市公司披露的薪酬 差距数据对理论模型进行实证检验 。理论模型表明, 薪酬差距的扩大 和国企经营者赢得经济锦标赛激励的强化会增加国企经营者的努力水 平 , 因而有利于公司绩效的提升 。不过 , 国企经营者赢得经济锦标赛 的激励却受到政府行政干预和共同代理问题的制约 。实证结果表明, 我国地方国有上市公司薪酬差距与公司绩效显著正相关 , 而与地方政府 行政干预和共同代理问题的严重程度显著负相关 , 从而支持了理论模型。 关键词 　政府干预 , 共同代理 , 锦标赛激励 一 、引　　言 ( ) 一 问题的提出 　　国有企业是我国国民经济中的支柱 。国企改革是整个经济体制改革的中 心环节 , 也是我国学者普遍关注并作出大量研究的焦点问题 。总体来说 , 有 ( ) 两种主要的观点 胡一帆等 , 2005 。一种观点是产权理论 。该理论强调 , 剩 1 ( 余索取权难 以向国企经营者 让渡是导致 国企低效 的根本原 因 张维迎 , 1996a) , 私有化是国有企业改革的根本出路 (程承坪和伍新木 , 2004) 。其基 α 本逻辑是 , 给定国企经营者以绝对绩效水平为基础的报酬方案 : W + q , 其 α ( ) 中 W 表示保留收入 , 表示国企经营者分享的剩余索取权 产权 份额 , q 表 示产出水平 , 通过建立规范的信息经济学模型 , 产权理论断言 : 国企经营者 ( ) α 占有的剩余索取权 产权 份额 越高 , 他的产权激励强度就越大 , 由此他 对企业的关切与投入心血也越多 , 这样企业绩效也会越好 。 暨南大学产业经济研究院。通信作者及地址 : 周权雄 , 广东省广州市暨南大学产业经济研究院 , 5 10632 ; Email :zqx83 1118 @163 . com 。作者感谢匿名审稿人的细致审阅与宝贵意见 ,文责自负 。感谢教