公司理财实务 教学课件 作者 张永良 等 项目四 项目投资决策.ppt

项目四 项目投资决策 corporation finance 项目四 项目投资决策 学习目标 学习情境 任务分析 项目综述 拓展项目 实训项目 学习目标 知识目标 1.掌握现金净流量、各种贴现与非贴现指标的含义及计算方法。 2.掌握项目投资决策评价指标含义、计算方法及其应用。 3.理解现金流量的概念及构成。 4.熟悉项目投资的类型以及项目投资决策的程序。 5.明确各种贴现与非贴现指标的特点。 技能目标 1.能够应用净现金流估算的基本方法，正确计算不同类型投资项目的净现金流。 2.能够根据项目的净现金流量正确计算非贴现评价指标和贴现评价指标。 3.能够根据投资项目的具体情况，选择适当的项目投资决策评价指标并进行计算分析，作出投资方案是否可行的决策。 学习情境 任务分析 任务一：确定项目投资计算期和项目投资资金、投入方式 子任务1：确定项目投资计算期 子任务2：确定项目投资资金及投入方式 必备知识 任务处理 必备知识 任务处理 任务处理 任务二 分析与估算项目投资的现金流量 子任务1：认识现金流量在评价投资方案中的重要性 子任务2：分析现金流量的构成 子任务3：估算现金流量 必备知识 任务处理 必备知识 项目投资现金流量分析的假设条件 （1）财务可行性分析假设 （2）全投资假设 （3）建设期间投入全部资金假设 （4）经营期和折旧年限一致假设 （5）时点指标假设 （6）确定性假设 必备知识 任务处理 任务处理 任务处理 任务处理 任务三了解项目投资决策的基本方法 子任务1：认识项目投资财务评价指标 子任务2：非贴现投资评价方法 子任务3：贴现投资评价方法 必备知识 必备知识 1.静态投资回收期的计算 静态投资回收期是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额所需要的时间。该指标一般以年为单位，包括两种情况：（1）含建设期的投资回收期(以下以P表示)；（2）不含建设期的投资回收期(以下以PS表示)。显然有p＝PS＋S，其中S为建设期。 静态投资回收期的计算方法有两种： （1）如果投资项目满足投资均发生在建设期内，投产后前若干年（假设为m年）每年经营净现金流量相等，静态投资回收期的计算公式： 投资回收期=投资总额÷年现金净流量 （2）当投资项目不满足以上条件时，需计算逐年累计的现金净流量，然后用插入法计算出投资回收期。 必备知识 2. 静态投资回收期的判断标准 当包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2（即项目计算期的一半）或者不包括建设期的静态投资回收期PP’ ≤p/2（即经营期的一半），投资项目可行；当PP＞n/2或者PP’ ＞p/2，方案不可行。 必备知识 3.静态投资回收期优缺点 静态投资回收期法的优点有：（1）计算简便，选择标准直观，易于理解；（2）将对现金净流量的预测重点放在“近期”，有利于控制投资风险。 静态投资回收期法的缺点是：（1）没有考虑资金的时间价值，这种缺陷可以用贴现投资回收期法弥补；（2）没有考虑回收期满后的现金流量状况，可能导致决策者优先考虑急功近利的投资项目。 任务处理 必备知识 1.投资利润率的计算 投资利润率又称投资报酬率(ROI)，是指投资项目投产期间的平均净利润与投资项目的投资额之间的比率，一般以百分比表示，其计算公式为： 投资利润率=年平均利润额÷平均投资总额×100% 必备知识 2.投资利润率的判断标准： 如果投资项目的投资利润率高于企业要求的最低收益率或无风险收益率，则该投资项目可行；如果投资项目的投资利润率低于企业要求的最低收益率或无风险收益率，则该项目不可行。在多个投资项目的互斥性决策中，项目的投资利润率越高，说明该投资项目的投资效果越好，故应该选择投资利润率高的投资项目。 必备知识 3.投资利润率的优缺点 投资利润率是一个静态的相对量正指标。它计算过程比较简单，但同样由于没有考虑资金时间价值因素，不能正确反映建设期、投资方式和回收额等因素对项目的影响，在进行投资决策时，也只把它作为辅助指标来考虑。 任务处理 必备知识 1.计算 净现值(Net Present Value，缩写NPV)是指在项目计算期内，按行业基准收益率或企业设定的贴现率计算的投资项目未来各年现金净流量现值的代数和。其计算公式为： 必备知识 2.判断标准 (1)单项决策时，若NPV≥0，则项目可行；NPV＜0，则项目不可行。 (2)多项互斥投资决策时，在净现值大于零的投资项目中，选择净现值较大的投资项目。 当经营期各年的现金净流量相等时，