公司理财项目教学案例 教学课件 作者 刘霞玲 第1章 公司理财基础知识.ppt

项目四　货币时间价值的计算与分析 二、案例分析 小企业在成立初期，绝大部分存在支付房租租金或门面转让费等问题，这就涉及到支付方式问题。本例中，如果可以申请贷款，李女士可以选择先到银行贷款在开餐馆前一次性付清，也可选择在餐馆经营3年后用餐馆的盈利一次性付清，或者分期支付。表面上看，4种支付方式分别应支付3万元、5万元、3．6万元、3．3万元，如果不考虑货币的时间价值，那么现在一次性支付3万元合算，考虑货币的时间价值，可能就有不同的结果。如果李女士难以在银行申请贷款，则需要比较餐馆的盈利水平与推迟支付的成本。总之，由于货币时间价值的存在，必须在各种可能支付方式下进行权衡。 项目四　货币时间价值的计算与分析 三、思考与训练1.如果李女士可以申请贷款，哪种付款方式合算？ 2.如果李女士难以申请贷款，估计餐馆每年的利润率为10%，哪种付款方式合算？ 项目五　风险价值的衡量与分析 工作任务相关知识点一、确定概率分布所谓一件事项的概率是指该事项发生的可能性机会。概率分布则指某一事项各种结果发生可能性的概率分布。概率分布具有以下特点：首先，各种事项发生可能的概率只能在0~1之间，即不可能小于0，也不可能大于1；其次，所有事项发生可能概率之和必须等于1。二、计算期望报酬率期望报酬率是各种可能性的报酬率按其概率进行加权平均得到的报酬率，它反映随机变量取值的平均化。其计算公式如下： 项目五　风险价值的衡量与分析 三、计算标准差标准差，也称标准离差，是各种可能的报酬率偏离期望报酬率的综合差异，是反映离散程度的一种量度。标准差越小，说明离散程度越小，风险也就越小。标准差的计算公式如下： 四、计算标准离差率 项目五　风险价值的衡量与分析 标准差是反映随机变量离散程度的一个指标。但它是一个绝对值，而不是一个相对量，只能用来比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度，而不能用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。要对比期望报酬率不同的各项投资的风险度，应该用标准差同期望报酬率的比值，即标准离差率。标准离差率的计算公式如下：五、计算风险报酬率标准离差率可以代表投资者所冒风险的大小，反映投资者所冒风险的程度，但它还不是报酬率，必须把它变成报酬率才能比较。将标准离差率转换为风险报酬率，需要借助于风险报酬系数，即1)据以往同类项目的有关数据确定。2)由企业领导或有关专家确定。 项目五　风险价值的衡量与分析 3)由国家有关部门组织专家确定。一、案例介绍彩虹公司为南方一家生产饮料的企业，2001年陷入经营困境，原有碳酸饮料因市场竞争激烈、消费者的喜好产生变化等因素开始出现销售滑坡。为改变产品结构，拟投资1 000万元开拓新的市场领域，在备选开发的两种新产品中进行选择。根据市场调查，在夏季到来之际，消费者对冷冻饮品、茶饮料的需求呈现出不断增长的趋势。1.开发新的冰激凌产品 项目五　风险价值的衡量与分析 表1-3　开发冰激凌产品的市场预测 市 场 销 路 概率（%） 预计年利润/万元 好 50 180 一般 20 85 差 30 -25 项目五　风险价值的衡量与分析 表1-4　开发茶饮料产品的市场预测 市 场 销 路 概率(%) 预计年利润/万元 好 60 150 一般 20 60 差 20 -10 2.开发茶饮料产品 项目五　风险价值的衡量与分析 二、案例分析 企业在陷入困境时，往往希望通过新增投资项目带来机遇，扭转困难的局面。所以，投资项目的成败对于企业的进一步发展显得格外重要。任何投资方案均存在风险，企业在进行投资决策时，需要对各投资方案的风险及风险报酬进行比较以选择最优方案。本例中，有两种投资方案可供选择，即开发冰激凌产品方案和开发茶饮料产品方案。首先，需计算并比较两种方案的报酬率的期望值、标准离差和标准离差率，根据标准离差率的大小判断两种方案风险的大小；然后计算并比较两种方案风险报酬率（风险报酬额）的大小；最后，根据两种方案风险及风险报酬的大小进行方案评价，并进行决策。企业在对多个投资方案进行选择的原则是，投资报酬率越高越好，风险程度越小越好，具体分为以下几种情况： 项目五　风险价值的衡量与分析 1)如果两个投资方案的预期报酬率相同，应选择风险较小的一个。2)如果两个投资方案的风险相同，应选择预期报酬率较大的一个。3)如果两个投资方案中风险较大的一个，其预期报酬率也较大，则不应一概而论，取决于投资者对风险的态度。4)选择风险较小、预期报酬率较大的投资方案。三、思考与训练1.风险收益均衡原理是什么？试对两个产品开发方案的收益与风险予以计量。2.如果你是公司的财务主管，试对公司产品开发方案进行评价，以便为董事会的决策提出参考建议。 公司理财项目教学案例 刘霞玲 主编 第1章　公司理财基础知识 第1章　公司理财基础知识