技术经济分析 教学课件 作者 孙丽萍 主编 赵 刚 霍再强 副主编 第六章投资项目的经济评价.ppt

第六章投资项目的经济评价 第一节财务评价 一、财务评价的任务 1、站在企业立场上，通过计算项目的费用、效益、盈利状况、清偿能力及外汇效果，考察项目本身的财务生存能力及财务可行性。 2、财务评价可与项目的国民经济评价进行比较，促进国家投资计划的实现。 3、为企业投资作出财务规划。财务规划包括资金的筹集、运用和贷款偿还。 二、财务评价的程序 1、基础数据的准备 通过预测获得项目投资、销售收入、生产成本、利润、税金及项目计算期等基础数据。 2、编制基本财务报表 财务报表包括基本报表和辅助报表。 3、财务评价指标的计算与评价 由上述财务报表，计算出各项财务评价指标。即可对项目的赢利能力、清偿能力及外汇平衡等财务状况做出评价，判断项目财务的可行性。 4、进行不确定性分析 通过盈亏平衡分析、敏感性分析等不确定性分析方法，分析项目可能面临风险及项目在不确定情况下的抗风险能力，得出项目在不确定情况下的财务评价结论或建议。 5、做出项目财务评价的最终结论 由上述确定性分析和不确定性分析的结果，对项目的财务可行性做出最终判断。 第二节财务评价报表体系及评价指标 一、现金流量表 现金流量表只反映项目在计算期内各年实际发生的现金收支，不反映非现金收支（如折旧费、应收应付帐款等）。 用现金流量表计算各项动态和静态的评价指标进行财务盈利能力分析。 按投资计算基础不同，现金流量表分为： （1）全部投资现金流量表 以全部投资作为计算基础，假设全部资金均为自有资金，因而不必考虑利息，只计算全部投资的税前及税后财务内部收益率、财务净现值指标。 目的是考察项目全部投资的盈利能力，为各投资方案进行比较建立共同的基础。 说明： 1）现金流量表只计算现金收支，不计算非现金收支，因此不包括折旧和摊销费用。 2）在此表中，假设全部投资仅为自有资金，因而不必考虑利息。经营成本中不包括流动资金利息。 3）固定资产余值和流动资金均在项目计算期最后一年回收，流动资金回收额为项目全部流动资金。 4）计算指标：内部收益率、净现值、投资回收期。 （2）自有资金现金流量表 该表从投资者角度出发，以投资者的出资额为计算基础，把偿还借款本金和借款利息作为现金流出，用以计算自有资金的财务内部收益率和财务净现值。 目的是考察项目自有资金的盈利能力和向外借款对项目是否有利。 说明： 1）此表增加了借款本金偿还和借款利息支出两个项目，流动资金利息应与固定资产投资借款利息一并列入“借款利息”支付。 2）计算指标： 自有资金的财务内部收益率、财务净现值。 二、损益表（利润表） 损益表是反映项目各年的利润总额、所得税及各年税后利润分配等情况的财务报表。 （1）以出售型房地产项目的损益表 由于出售型房地产项目其投资过程就是房地产产品的生产过程，建设期与经营期无法截然分开，所以： 总投资=总成本费用=经营成本 利润总额=销售收入-总成本费用-经营税金与附加-土地增值税 出售型损益表.rtf （2）以出租为主的房地产项目损益表 以出租经营为主的房地产投资项目与一般性建设项目类似。经营成本包括：管理费、维修费、折旧费、利息支出、房产税、经营人员工资等。 利润总额=出租收入-经营成本-经营税金及附加 出租损益表.rtf （3）主要计算指标 1） 投资利润率=年利润总额/项目总投资 ×100% 项目总投资=固定资产投资+建设期利息 + 流动资金 在项目经济评价中，将投资利润率与行业平均投资利润率相比，以判别项目单位投资盈利能力能否达到本行业平均水平 2） 投资利税率=年利税总额/项目总投资 ×100% 年利税总额=年销售收入-年总成本费用 在项目评价中，将投资利税率与行业平均投资利税率对比，以判别项目单位投资对国家积累的贡献水平是否达到行业平均水平。 3）资本金利润率=年利润总额/资本金 ×100% 资本金为项目的注册资金 三、资金来源与运用表 此表主要用以反映项目寿命期内各年的利润水平、资金盈余或短缺，以及资金来源与运用等财务状况。 它可用于资金筹措方案的选择，指导借款及偿还计划的制定。并根据此表计算静态投资回收期，进行资金清偿能力分析核对项目的财务现实性与获利能力的分析。 注：表中各年度的累积盈余金额应始终大于或等于零。否则，项目因资金短缺而不能按计划进行。 四、资产负债表 此表能综合反映项目各年末的资产、负债和资金的增减变化情况及相互间的对应关系，以检查房地产企业的资产负债、资金结构是否合理，是否有较强的还债能力。 资产负债表的内容