技术经济学 教学课件 作者 祝爱民 主编 第三章资金时间价值.ppt

第三章 资金时间价值 学习目标： ※ 理解资金时间价值的概念 ※ 掌握利息与利率的计算，特别是名义利率与实际利率的计算 ※ 了解现金流量的作用，掌握现金流量图的画法 ※ 理解资金等值的含义，熟练运用各种形式的资金等值计算。 第一节 资金时间价值概述 1 资金时间价值的概念 资金在周转过程中随着时间的推移而产生的资金增值 。 例：如某人年初存入银行100元，若年利率为10％，年末可从银行取出本息110元，出现了10元的增值。 从投资者角度看，是资金在生产与交换活动中给投资者带来的利润。 从消费者角度看，是消费者放弃即期消费所获得的利息。 第一节 资金时间价值概述 2 衡量资金时间价值的尺度 （1）利息：放弃资金使用权所得的报酬或占用资金所付出的代价。绝对尺度。 （2）利率：单位本金在单位时间（一个计息周期）产生的利息。有年、月、日利率等。相对尺度。 第二节 现金流量与资金等值 一、现金流量 1. 现金流量的涵义（Cash Flow） 现金流量就是指一项特定的经济系统在一定时期内（年、半年、季等）现金流入或现金流出或流入与流出数量的代数和。 流入系统的称现金流入（CI）；流出系统的称现金流出（CO）。同一时点上现金流入与流出之差称净现金流量（CI－CO）。（NCF） 现金流量可正可负。 现金流量的构成包括三项要素：大小、方向和时间点。 第二节 现金流量与资金等值 2. 确定现金流量应注意的问题 （1）应有明确的发生时点; （2）必须实际发生（如应收或应付账款就不是现金流量）; （3）不同的角度有不同的结果（如税收，从企业角度是现金流出；从国家角度都不是） 第二节 现金流量与资金等值 3. 现金流量图 把项目在项目周期内发生的现金流量，绘制在时间数轴上，就是现金流量图。 现金流量图的具体画法如下： （1）画一条带有时间坐标的水平线，表示一个方案，每一格代表一个时间单位（一般为年），时间的推移从左向右 （ 2）画与带有时间坐标水平线相垂直的箭线，表示现金流量。其长短与流入或流出的数量基本成比例 第二节 现金流量与资金等值 对现金流量图作如下几点说明： （1）时间轴上每一单位长度表示一个计算的单位时间，第n-1个单位时间的终点也是第n个单位时间的起点。 （2）投资发生的时间点在发生期的期初；年收入、年支出、年经营费用等现金流量发生的时间点在发生期的期末。 （3）箭头表示现金流动的方向，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出。 第二节 现金流量与资金等值 对现金流量图的评价： 现金流量图是对方案进行动态分析时一种很好的辅助工具，它非常直观、简便，利用它可以观察和计算资金随时间而变化的价值。 4. 现金流量表 用表格形式反映项目寿命期内每年的现金流入量、现金流出量及净现金流量。 第二节 现金流量与资金等值 [例] 某工程项目预计初始投资1000万元，第3年开始投产后每年销售收入抵销经营成本后为300万元，第5年追加投资500万元，当年见效且每年销售收入抵销经营成本后为750万元，该项目的经济寿命约为10年，残值为100万元，试绘制该项目的现金流量图。 第二节 现金流量与资金等值 二、资金等值 1.资金等值的概念 指在一定利率的条件下，在不同时点的不同金额可以具有相等的经济价值。 2.影响资金等值的因素： （1）金额的大小；（2）金额发生的时间； （3）利率的大小。 3.利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。如“折现”、“贴现 ”等。 第二节 现金流量与资金等值 三、名义利率与实际利率 1. 实际利率与名义利率的含义 年利率为12％，每年计息1次——12％为实际利率； 年利率为12％，每年计息12次——12％为名义利率，实际相当于月利率为1％。 第二节 现金流量与资金等值 2. 实际利率与名义利率的关系 设：P—年初本金， F—年末本利和， L—年内产生的利息， r—名义利率， i—实际利率， m—在一年中的计息次数。 则：单位计息周期的利率为r/m， 年末本利和为 在一年内产生的利息为 据利率定义，得 当m=1时，名义利率等于实际利率；m1时，实际利率大于名义利率； 当m