价格理论及其应用 ：决策、市场与信息 原书第7版 教学课件 作者 杰克.赫舒拉发 2 15习题.pptVIP

第十五章部分习题的答案 复习题 *2、判断题，并进行解释： a. 年利率是P0/P1，即现期消费的权利价格除以未来一年后消费的权利价格。 b. 年利率是现期索取权的价值相对于未来一年后索取权的价值的溢价，由表达式(P0/P1)-1给出。 2、b.是对的。P0/P1的比率是现期消费的权利能用来交换一年后未来消费的权利的比率。如果放弃了现期消费的权利，市场必须偿还这个权利再加下一年的利息。因此P0/P1=1+r，从而r=(P0/P1)-1。年利率是现期消费权利相对于一年后未来消费权利的价值溢价。 *4、在纯交换的跨期市场均衡中，总借入B等于总贷出L。储蓄S和投资I的均衡呢？I=S是否一定小于或大于B=L的数量？ 4、在纯交换的世界中，投资必须总是等于零。因此，均衡时I=S=0，但B=L一般为正。 *5、有生产的经济在均衡时，总储蓄一定等于总投资。借入与贷出呢？ 5、在有跨期生产的经济中，也有I=S以及B=L。这里的I=S为正，但数值可能大于或小于B=L的数值。 *7、a. 什么是现值规则？ b. 分离定理成立时，这个规则是否总能引导决策者正确地选择项目？ c. 分离定理不成立时呢？ 7、a. 现值规则指导决策者采用任何现值为正的增值项目，拒绝现值为负的项目。而如果项目是互相排斥的，应该采用现值最高的那一个。 b. 只要分离定理成立，达到生产最优点就等价于财富最大化。由于现值规则是财富最大化的规则，因此只要遵循现值规则，决策所涉及的全部人（即使他们的跨期偏好不同）都能得到满足。 c. 如果分离定理不成立，人们的最优项目选择要取决于他们的跨期偏好。因此现值规则不一定能为全部人导出最佳的可能结果。 *10、在关于社会保障的收益的例子15.3中，如果使用的折现率是5％而非4％，你认为社会保障的折现值对单身男性来说还是负值吗？ 10、是的。提高折现率使社会保障收益的现值比其费用的现值下降得更多，因为工人在其职业生涯早期就要支付费用，而收益是后来才获得的。 *11、一国怎么能投资多于其储蓄？ 11、它可以向海外借钱，使用这些资源来投资。 思考讨论题 *2、“一个人的储蓄不必等于投资，但整体市场中二者必须相等。”这在均衡中是否一定正确？在非均衡（如利率下限或上限可能导致的结果）时这是正确的吗？ 2、均衡时，实际和意愿的总储蓄一定等于实际和意愿的总投资，即使任何个人的储蓄不一定等于其投资。（若非如此，利率会调整到使二者相等。）如果实行利率上限，实际的总储蓄还是等于实际的总投资，但规定的很低时，意愿的投资可能大于实际的投资与储蓄。相应的分析适用于利率下限的情况。（回想一下，有下限或上限时，总是需求和供给中较小的一方支配了实际的交易量。） *3、开始有人定居的国家里可能有大量潜在、但还没开发的资源。 你预计真实利率是高还是低？ 比较这个新国家与世界其余地方有紧密联系与没有紧密联系的情况，在哪种情况下利率比较高？ 哪种情况下会有更多投资？解释一下。 3、a. 由于这种新定居的国家的时间生产率可能相对较高，因此真实利率往往很高。 b. 如果该国是孤立的，真实利率会更高。 c. 与世界其它地方紧密联系会导致资源流入，增加了新国家的总投资而降低了真实利率。 *4、一国因为缺乏投资可以产生良好收益的生产性机会而处于“停滞”（如几乎没有投资和经济增长）之中。另一个“停滞”的国家有优越的投资机会，但因为市民的时间偏好很高而几乎没有投资。哪个国家往往会有很高的真实利率，哪个国家的真实利率很低？解释一下。 4、如果投资很少是因为时间生产率低，那么真实利率会很低。如果投资很少是因为时间偏好高，那么利率会很高。 *6、a. 利率有可能是负的吗？ b. 负利率会有界限吗？ 6、a. 负利率是有可能的。如（15.1）式所示，所需的条件只是未来权利以溢价交换现期权利（P0P1）。但是负利率很罕见。大部分情况下，有吸引力的跨期生产机会增加了人们对现期资金的投资需求，而时间偏好（急躁）提高了人们对现期资金的消费需求。这二者结合起来，确保了现期资金几乎总是以溢价交换未来资金。 b. 有的。在（15.1）式中，由于P0/P1不可能小于零，因此r不能跌到低于－1。用百分比来表示，利率不可能小于－100％。 *8、一份《消费者报告》杂志提出以下问题：购房者以增加其住房按揭的方法来融资购买家庭用具是否有利？可以考虑的不同选择有：（1）在零售商店以675美元购买用具，以利率为15％的两年期合约来融资；（2）通过开发商以450美元购买同样的家庭用具，以利率为7.75％的27年附加按揭合约来融资。文章得出的结论是，第一个选择较优。理由如下：利率为15％的两年期合约，利息加本金的总款项为785美元；而利率为7.75％的27年附加按揭合约，总款项最终是1,075美元。分析一下这个