企业价值评估　全套课件.PPT

第1章 企业价值评估导论 1.1 企业价值评估的产生与发展 1.2 企业价值评估的内涵与目标 1.3 企业价值评估的地位与作用 1.4 企业价值评估的内容与方法 1.1 企业价值评估的产生与发展 1）企业价值评估的产生 企业价值评估是评估行业的一个独立分支，因此其产生还要追溯到评估行业。 总体而言，企业价值评估是因评估企业整体价值的动机而产生的，它所评估的内容当然离不开企业整体，产生初期主要涉足的三方面更能说明它的特点 。 在企业价值评估产生的过程中，美国最大的综合性的评估专业协会——美国评估师协会American Society of Appraisers，简称ASA)起着重要的作用。 2）企业价值评估的发展 （1）企业价值评估因资本市场的发展而日益受到重视 （2）企业价值评估应用领域的拓展 （3）企业价值评估方法的不断创新 （4）企业价值评估机构的发展 （5）企业价值评估标准逐步趋向统一和规范 3）我国企业价值评估的现状 我国的资产评估行业起源于20世纪80年代末期 改革开放时期，大量的国有企业战略性重组和规范化股份制改革成了资产评估机构的主要业务来源。 随着改革开放的深入进行，企业价值评估行业作为一种独立的社会中介服务行业，在我国的经济社会活动中发挥着越来越重要的作用。 我们国家评估行业对企业价值评估的认识还是远远不够的，至少是赶不上世界飞速发展的形势。 在机遇与挑战并存的关键时刻，中国资产评估协会根据多年来行业内许多专家学者进行研究和探索的成果，参考国外发达国家企业价值评估准则和指南，于2005年初发布了《企业价值评估指导意见(试行)》。这是我国企业价值评估发展上的一个十分重要的里程碑。 1.2 企业价值评估的内涵与目标 1）企业价值评估的基本概念 （1）企业价值与股东价值 （2）持续经营价值与清算价值 （3）少数股权价值与控股权价值 2）企业价值评估的内涵 按照2005年中国资产评估协会颁布的《企业价值评估指导意见(试行)》的规定，企业价值评估“是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程”。 企业价值评估是为企业创造价值服务的，按照特定目的采用特定方法对企业全部或部分价值进行估价的过程，评估的是企业创造价值的能力即持续获利能力。 3）企业价值评估的目的 （1）投资者基于投资决策的评估目的 （2）管理者基于价值管理的评估目的 （3）交易双方基于并购的评估目的 （4）清算企业基于清算的评估目的 1.3 企业价值评估的地位与作用 1）企业价值评估的地位 企业价值评估已经成为财务管理专业及资产专门化方向学生必须掌握的基本技能之一，是求职者进入商业银行、投资银行、证券公司、基金公司、会计师事务所、资产评估事务所等单位的基本要求。 2）企业价值评估的作用 （1）企业价值评估与投资组合管理 （2）企业价值评估与并购决策 （3）企业价值评估与财务决策 （4）企业价值评估与绩效管理 第2章 企业价值评估基础 2.1 企业目标与企业价值评估 2.2 企业价值评估：收益与风险 2.3 企业价值评估：会计报告与分析 2.1 企业目标与企业价值评估 要了解企业价值评估的本质，需要明确企业本质、企业目标及其与企业价值评估之间的关系。 现代企业制度的本质决定了企业资本所有者是企业的所有者，资本增值既是资本所有者投资的根本目标，也是企业经营的目标所在。 要衡量资本增值目标的实现与否，就需要引入并运用价值评估技术。 了解了企业价值评估这一本质，有助于评估人员把握企业价值评估的方法选择及其运用。 1）企业的性质及其与所有者的关系 站在企业价值评估的角度，企业的特点主要表现在： （1）合法性。 （2）盈利性。 （3）整体性。 （4）持续经营与环境适应性。 （5）权益的可分性。 企业是一种由各种契约关系结合在一起的以追求盈利为目标的组织，其中最重要的关系是与所有者的关系。 企业所有者是资本所有者，资本所有者是企业最重要的利益相关者。 2)企业目标与企业价值最大化 现代企业财务目标存在着股东价值最大化与企业价值最大化的争论。其实二者并不一定矛盾。 企业理财的根本目标是“资本增值”。企业资本增值通常体现了企业价值和股东价值的增长。“企业价值最大化”中的“企业价值”包括了可供所有企业参与人分配的总收益；而“最大化”是相对于预期值而言的。 企业价值最大化目标具备了整体观念，兼顾了企业契约中的所有利益相关者。股东价值是企业价值减去债务价值后的净值，因此，当负债市值不发生变化时，股东价值最大化与企业价值最大化在内涵上是一致的。当两者发生矛盾时，企业价值最大化应服从于股东价值最大化，而不是相反。 3）企业价值最大化目标与价值评估 既然企业的目标是企业价值最