菲利普斯曲线与中国通货膨胀动态拟合.ppt

平减指数型通胀的预期增强菲利普斯曲线简单及修正模型估计 变量 模型Ⅴ 模型Ⅵ 模型Ⅶ 模型Ⅷ γ0 0.061 (2.894)*** 0.081 (6.729)*** 0.022 (1.893)* 0.083 (6.506)*** πDeft-1 0.779 (4.422)*** 0.055 (0.324) 0.077 (0.775) 0.027 (0.152) πDeft-2 -0.434 (-2.105)** -0.329 (-2.527)** 0.036 (0.381) -0.311 (-2.265)** GAPt -0.043 (-0.472) GAPt-1 0.065 (1.127) -0.022 (-0.597) 0.071 (1.189) Nggt 0.509 (5.582)*** 0.963 (11.054)*** 0.507 (5.469)*** Θt-πDeft -0.986 (-6.588)*** Θt-wt 0.035 (0.532) Dum1 0.009 (0.816) 0.007 (1.039) 0.007 (1.665) 0.006 (0.886) Dum2 0.004 (0.406) -0.012 (-1.736)* 0.038 (4.379)*** -0.013 (-1.788)* 拟合优度 R2=0.4731 Adj-R2=0.7287 Adj-R2=0.9073 Adj-R2=0.7196 AEG统计量 CV5%临界值 -5.3245 [-2.9665]** -5.6591 [-2.9665]** -3.8781 [-2.9665]** -5.5734 [-2.9665]** 直至将生产率快于价格的调整加入方程，模型才可有效区分所划分的三个阶段 再一次地，名义量明确地是指价格，而非工资 若所有变量均以2001-2008年的平均增长率增长，预测9.03% 五、总结性评述 不是否定菲线价值的时刻，而是催生更深洞见的契机 劳动生产率快于价格的调整以及名义产出快于潜在产出的增长对中国的通胀动态具有显著的预测作用 生产率越是快于名义量的调整，经济就越是具有吸收通胀压力的能力 潜在产出相对于名义产出的增长率比水平差（产出缺口）有更好的解释力 标高问题与生产率快于名义量的调整是一致的 中国的价格粘性比工资粘性更值得关注 名义增长缺口能很大程度上改进菲线的表现，但直至将价格调整的生产率融入模型后才达到满意的结果 增长中的稳健通胀环境，除货币因素外，最重要的在于生产率以及潜在产出的增长 谢 谢 ！ * Shandong University * Shandong University Shandong University * * * Shandong University 菲利普斯曲线与中国通货膨胀动态拟合 一、引言 1978-2007: NGDP 9.78%; RGDP 7.7% 1980, 1985-1989, 1993-1996, 2007下半年-2008年末 通胀：体制性威胁 反通胀：谨慎苦恼 通胀动态的意义 菲利普斯曲线—诞生之初所奠定的角色 角色扮演的不成功：90年代后期，高估通胀率或NAIRU eg: 传统菲线估计美国NAIRU在6%左右，而2000—4.2%（Ball and Moffitt, 2001） Staiger, Stock and Watson(2001) 然而菲线的价值不应被抹煞 直接设定总量变量间关系的建模方式 旨在对具体环境下的通胀行为做出有用总结 存在其它力量使这一特征事实变得稍复杂一点 问题不在于还成立与否，而在于如何修正菲线以探析导致曲线变动的真正原因 二、文献回顾：菲线的演进视角 Phillips(1958) “失业-工资”菲利普斯曲线 Samuelson and Solow(1960) “失业-物价”菲利普斯曲线 奥肯定律：“产出-物价”菲利普斯曲线 基于产出缺口的菲利普斯曲线（Output Gap-Based Phillips Curves） 潜在产出或自然率产出 以上为传统的菲利普斯曲线（50-60稳健） 一个自然的逻辑引申—trade off， 70-80年代被打破， 附加预期的菲利普斯曲线（Expectations-Augmented Phillips Curve） 70-80年代的事实说明 非常依赖于经济环境， “附加预期”的含义 三种预期通胀的测度： 调查数据：如Roberts(1995) 以过去值作代理变量：Gordon(1985,1988), Stockton and Glassman(1987), Mehra(2004)…… 不完美理性预期（Imperfe