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第五节 不确定性分析 一、不确定性问题 1、产生差异的原因 1）项目身的复杂性。 2）外推预测方法的偏差。 不确定性问题的含义：由于项目未来的实际情况与预测的情况的差异不能确定，所造成项目评价结论不能完全肯定的问题，叫不确定性问题。 2、解决办法 1）简单处理 2）不确定性分析 不确定性分析，就是通过分析不确定性因素变动对评价结论的影响，来判断项目的风险和评价结论的可靠性。 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析 二、盈亏平衡分析 不确定性因素 分析对象 判断 销售收入 生产期 项目经营风险 变动成本 盈亏平衡 盈亏平衡 固定成本 的可能性 某项目设计生产能力为A产品300台/ 年. 2、经营安全率 1）只考虑产销量变动时 2）只考虑售价变动时 3、盈亏平衡的局限 1) 这是一种短期分析方法，不适用于投资活动这样的长期分析。 2) 不能对项目评价结论的可靠性作出判断 三、单因素敏感性分析 不确定性因素 分析对象 判断 销售收入 评价指标 项目结论的 经营成本 可靠性和风 固定资产投资 险大小 概念 ：就是分析项目结论对不确定性因素变动的敏感程度。 单因素敏感性分析的步骤： 1、选择分析对象 分析对象就是评价指标。从NPV，IRR,Pt中选择。 2、选择不确定性因素 原则：①对评价指标影响大的； ②发生变化的可能性大的。 在全投资现金流量表上选择。 3、假定某一因素变动，重新计算评价指标 单因素敏感性分析计算数表 IRR % 4、绘制敏感性曲线 5、敏感性评价 ①确定敏感因素 ②确定可行区域 单因素敏感性分析的局限 ①单个因素变化； ②等概率假设。 复习题： 1、在不确定性分析中，盈亏平衡分析 与敏感性分析有何区别？ 2、怎样进行单因素敏感性分析？ * 状况 项目 初始状况 产品售价下降10% 单位变动成本上涨10% 年固定成本上涨10% 年固定成本 200万 200 200 220 单位变动成本 1.2万/ 台 1.2 1.32 1.2 产品售价 2.3万/台 2.09 2.3 2.3 保本点产销量 182 台 230 204 200 生产能力利用率 61 % 77 % 68 % 67 % 多耗生产能力 0 16 % 7 % 6 % 1、对盈亏平衡影响最大的敏感因素 ＝39 % ＝18.7 % 其中：保本的售价＝单位产品成本 ＝1.2 + 200÷300 ＝18.7 万元 / 台 3）综合分析 经营安全率＝2.3 % 经营安全率% 〉30 30～25 25～15 〈 10 经营安全程度 很安全 较安全 不安全 危险 变动幅度 -20 -10 0 +10 +20 销售收入 ? 9.99% 25.50% 39.16% 51.88% 经营成本 43.93% 34.98% 25.50% 15.23% 3.47% 固定投资 31.58% 28.30% 25.50% 23.11% 20.01% 基准