《中国信用衍生品创新与发展问题研究》课题报告精选.pdf

内容提要 内容提要 信用衍生产品是分离、转移和对冲信用风险的各种工具的统 称，其产品种类繁多，市场参与者类型丰富。自上世纪90年代 出现以来，信用衍生产品迅速成为国际金融市场上发展最快、最 富创新意义的金融产品之一，发挥了分散信用风险、提高资本回 报率、提高基础资产流动性和金融市场效率等重要功能。在本轮 金融危机中，国际信用衍生产品市场暴露出了一系列的问题和缺 陷，由此引发了一场针对信用衍生产品的重大改革，信用衍生产 品市场呈现出新的发展趋势。尽管国内外对信用衍生产品存在诸 多争议，但需要认清的现实是，与欧美发达市场监管不足、投机 过度的情况相比，我国面临的最大问题是发展不足，突出表现为 产品种类不全、市场规模较小、创新机制不畅，难以满足实体经 济发展需求。当前，我国金融衍生产品市场的第一要义仍是发展， 大力推动我国信用衍生产品创新和发展，是贯彻落实温家宝总理 2010年政府工作报告中“大力发展金融市场、鼓励金融创新” 要求的具体举措，对创新性地促进信用风险合理配置、完善市场 风险分担机制、降低和分散宏观经济系统性风险、提高金融市场 效率及促进多层次金融市场的健康协调发展均具有深远意义。 总体上看，我国发展信用衍生产品的基础条件与制约因素并 存，但各项制约因素并不从根本上阻碍我国的信用衍生产品创新 进程。反而只有通过不断创新，以创新促发展，才能逐步破解各 项制约因素。否则，坐而论道，永远难以实现创新与发展。面对 内容提要 现实的发展环境和条件，当务之急是厘清认识误区，统一思想认 识，首先解决我国信用衍生产品的有无问题。我们可以按照“从 简到繁、由易到难”的思路推动信用衍生产品有序创新，在加强 管理、严防风险的前提下，通过“试点期、加速期、成熟期”三 个阶段，循序渐进、分步推动信用衍生品市场健康、持续发展。 关键词：信用衍生产品 创新 发展 关键词：信用衍生产品 创新 发展 关关键键词词：：信信用用衍衍生生产产品品 创创新新 发发展展 目 录 目 录 目 录 目目 录录 第一章 信用衍生产品概述1 第一章 信用衍生产品概述1 第第一一章章 信信用用衍衍生生产产品品概概述述 11 信用衍生产品定义1 信用衍生产品定义1 1.1 信信用用衍衍生生产产品品定定义义 11 信用衍生产品分类1 信用衍生产品分类1 1.2 信信用用衍衍生生产产品品分分类类 11 1.2.1 单一产品1 1.2.2 组合产品2 1.2.3 其他产品2 基本功能3 基本功能3 1.3基基本本功功能能 33 1.3.1 分散信用风险3