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资产运营 复旦大学管理学院 芮明杰教授 资产经营讲义大纲 一、资产经营概念与特征 二、资产经营与企业扩张 三、资产经营主要方面 一、资产经营概念与特征 1、资产概念与类型 2、资产经营的概念与特征 3、资产经营主要内容与目的 1、资产概念与类型 资产是某一特定主体由于过去的交易或事项而获得或控制的可预期的未来经济利益。——美国财务会计准则委员会。 一项资产所体现的未来的经济利益是直接或间接带给企业现金或现金等价物的潜能。——国际会计标准委员会。 资产是企业拥有或者控制的能以货币计量的经济资源，包括各种财产、债权和其他权利。——中国企业会计准则。 资产的基本特征 资产必须是企业拥有或者控制的。 资产可以用货币计量。 资产可以给企业带来经济效益的经济资源。 从法学角度看：资产就是一种权利，财产权利和产权权利。 智力资产： ——以知识和智力为基础的资产 有两大类： 具有财产权利——智力财产 没有财产权利——知识 智力财产：专利、商标、版权、注册设计等。 知识资产：声誉、商誉、组织、个人网络、个人技能等。 资产的形成 资产是通过投资形成 企业取得资产的行为称之为投资。 为了取得这些资产所必须的支付，称之为“资本”。 资本是资产的价值形式，资产是资本的载体，资本是能够带来价值的资源。 一、资产经营概念与特征 1、资产概念与类型 2、资产经营的概念与特征 3、资产经营主要内容与目的 2、资产经营概念与特征 概念：企业对其可以支配的经济资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资产增值目标的过程。 特征： 资产经营的特征 A、资产经营的对象： 证券化了的物化资本；如股票 可按证券化操作的物化资本，如股权、财产权 可转化为股权、财产权的有形资产、无形资产 B、资产经营的核心问题：如何通过优化配置企业资产、提高资产运作效率，确保企业发展与资本增值。 C、资产经营的主要活动形式：投资、出售或购入产权或资产 资产经营的特征 D、资产经营的收益： 生产要素优化组合后生产率提高或市场份额扩大带来收益 生产率或市场份额扩张后，资产市场价值的增加带来的收益 E、资产经营重视资产的配置和使用而非占有，是一种开放式经营。 F、资产经营有效性依赖良好的产权市场、证券市场、资本市场。 一、资产经营概念与特征 1、资产概念与类型 2、资产经营的概念与特征 3、资产经营主要内容与目的 3、资产经营主要内容与目的 企业总体发展战略确定 企业资产配置及经营业绩评估、选择新方式、途径 资本筹措决策 存量调整与增量调整 产权的概念 产权是一个社会所强制实施的选择，一种经济品的使用的权利——A 阿尔顿 产权包括一个人或其他人收益或受损的权利——H 德姆塞兹 产权代表了与产权客体处置相关的一组权利，反映了不同利益主体对同一资产的占有、使用、收益和处分的权益，是涵盖一组权利的整体，或称为权利体系 资产与权益可分，导致了产权概念产生，产权体系发展形成 产权权能体系 资产的归属权 资产的占有权 资产的使用权 资产的收益权 资产的处分权 资产经营的市场、动机及目的 资产经营的市场 证券市场 产权交易市场 扩张发展的动机 资产经营的动机 追求利润最大化的动机 求生存的动机 扩张发展的动机 资产经营的目的 经营协同的目的 财务合理目的 实现企业发展战略目的 市场竞争优势目的 发展壮大本企业核心竞争力 资产经营讲义大纲 一、资产经营概念与特征 二、资产经营与企业扩张 三、资产经营主要方面 二、资产经营与企业扩张 1、企业扩张方式 2、企业扩张机制 3、资产扩张机制的表现方式 1、企业扩张方式 企业自我积累投资新建方式扩大生产经营能力 通过资产经营聚集资本获得行业内原有生产经营能力 参加或组建战略联盟 企业自我积累扩张： 特点：靠自己利润积累滚动扩张 优点：低风险、稳定 缺点：扩张缓慢、机会错过、竞争力弱 1、企业扩张方式 企业聚集式扩张 特点：通过上市、收购、兼并、重组等迅速增加资本实力扩张 优点：扩张快，使用他人资产，竞争力增强 缺点：约束力大，风险大 战略联盟式扩张 特点：共同做大市场，分享市场，从而有所扩张 优点：节约成本，不正面对抗，有利共同发展 缺点：市场份额获得仍与实力有关，协调困难 二、资产经营与企业扩张 1、企业扩张方式 2、企业扩张机制 3、资产扩张机制的表现方式 2、资产扩张机制 资产扩张机制：指企业所拥有的资产扩张冲动及行为可能的内在根源与机理。 资产扩张机制根源于企业制度： 股份有限公司、有限责任特性 每股面额小 公开经营便于监督 实体资产的证券化、股权化 资产扩张的好处： 增强竞争力，抵抗经济波动的能力 改善股本结构与业绩 提高无形资产 为证券市场创造投资热点 有助于核心能力强化与发展 二、资产经营与企业扩张 1、企业扩张方式 2、企业