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会议名称:资产证券化与结构化金融:超越金融的极限
会议时间:2013年8月1日 15:00-16:00
会议主讲人:宋光辉
会议简介:
资产证券化、结构化金融以及信托等结构化金融如何定义?三者之间有什么区别?国内目前对存在那些误解?国内外资产证券化有哪些种类?资产证券化对于微观主体有怎样的意义?资产证券化对于宏观金融体系有怎样的影响,未来对各类金融机构有怎样的机遇和挑战? 此次会议,宋光辉先生就资产证券化与结构化金融问题与大家进行深入探讨。
会议内容:
主持人:各位参会者,大家上午好! 感谢大家参加Wind资讯3C中国财经会议,我是此次会议的会议助理。此次会议由宋光辉先生主讲,他会就资产证券化与结构化金融问题与大家进行深入探讨。
本次会议预计需时1个小时,首先由宋光辉先生做主题讲解。会中我们安排了专门的提问环节,供大家就关心的问题与他们交流。如果您需要提问,请在我宣布会议进入提问环节后,按电话上的*2键开始提问。好,那我们事不宜迟,立即将会议交给宋老师,大家欢迎。
宋光辉:大家好,今天非常高兴能够通过万得平台和大家就资产证券化这个主题,以及我个人的新书《资产证券化与结构化金融:超越金融的极限》做一个简单的交流。
资产证券化从去年银监会信贷市场证券化试点推出之后,受到了全社会的关注,在今年证监会推出《证券公司资产证券化业务管理规定》之后,更是引起了全社会尤其是资本市场相关人员的热烈关注。甚至有很多人讲,这个新的规定,可能会改变金融体系的格局。目前相关的论坛、会议、书籍很多。作为新的管理规定推出之后的第一本,比较全面的介绍国内国外资产证券化的书作,我的书主要有两个特点,可能是目前关于资产证券化的讨论关注比较少的。
首先从微观的角度,我是把资产证券化相关的产品放在与别的金融产品,尤其是与银行的信贷产品与资本市场已有的固定收益产品的比较和竞争的角度来分析讨论的。因此我的讨论不单单是放在资产证券化它是什么?或者是资产证券化能够做什么上面?而是分析讨论资产证券化相对已有的金融产品有什么特殊之处?或者和目前已有的金融产品相比,在哪些细分领域更有竞争力,这种基于竞争的讨论和思考的方式。与我本身从事固定收益投行实务背景有关系,也使得这本书具备了比较强的实践上的操作性。
第二,从宏观的角度看,我认为资产证券化过程中,相关的金融机构,形成了一个资产支持证券产品的产业链条。我把它看成金融市场中的一个新的商业模式,这种商业模式和银行的商业模式形成竞争。银行是把整个的产业链整合到他一家组织之内的商业模式。资产证券化的发展,实际上是两种行业,两种商业模式的竞争。
从宏观的角度看,资产证券化是资本市场与商业银行体系竞争的手段。但是我们知道,中国目前来讲,商业银行已经在金融体系形成了垄断地位。目前绝大多数的金融资源被银行掌握,资本市场面临手中无粮的窘境。套用一句流行的话讲就是,商业银行走了资本市场的路,让资本市场无路可走。
因此,我书中的主要观点,也是书的根本理念,就是金融体系的市场化。我的观点是,资产证券化与金融体系的市场化是一个事物在不同层面的表现。如果没有中国金融体系的市场化,我认为由资本市场主导的资产证券化不可能有大的发展。而资本市场的资产证券化发展,有助于打破银行的垄断,并且推动中国金融体系市场化的进步。
因此,我觉得,我的书给我们所有从业人员,尤其是资本市场从业人员留下了一个思考。我们知道,银行在金融体系中间,是一家整合了市场整个上下游的企业,资本市场则是一个市场。而按照科思的观点,企业能够在市场中存在,是因为市场中存在交易成本,产业的上下游交易存在交易成本。企业是以管理成本来取代市场的交易成本。因此企业存在边界。类比到我的问题,也就是问,在中国的金融体系中,银行作为企业,他的边界,与资本市场的边界在哪里?这是我在书中的观点,我们资本市场需要打破银行的垄断,那打破了垄断之后,资本市场的业务在那里和银行达成平衡,当然这是一种动态的平衡。 这个问题值得我们思考和实际过程中推动的。
下面我简单介绍我的书的观点。因为我的书目前是一个私募发行,没有公开卖,目前只有在淘宝上我独家在卖,另外送了复旦大学出版社100本在卖。我希望大家能够一起推动我在书中强调的市场化的理
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