内生框架下货币政策与就业的关系研究.pdfVIP

第 5卷 第4期 南 京 审 计 学 院 学报 Vo1．5。No．4 2OO8年 11月 JournalofNanjingAuditUniVersity NOv．2OO8 经游霉 实践 内生框架下货币政策与就业的关系研究 许先普 (湖南理工学院 社科部 ，湖南 岳阳 414()(]6) [摘 要]基于跨期最优化条件，在 内生劳动力供给框架下分析了货币政策对居民就业的影响。研究发现：如 果消费者对商品消费的相对风险规避程度大于1，那么货币供应量增加会促进就业的上升；如果规避程度小于 1， 货币供应量对就业的影响则取决于其规避程度与实际余额持有份额的比例；而等于 1时，货币供给增长率对就业 只产生水平效应 ，没有增长效应 ，货币表现 出中性特征 。考虑到中国当前的具体情况 ，消费者对商品消费的相对风 险规避程度 比较大，因而扩张性的货 币政策有利于就业 ，实证检验也证实了这一结论 。但从长期来看 ，中国消费者 的相对风险规避程度有下降的趋势，过度依赖于扩张性的货币政策来解决失业问题是不可行的。 [关键词]跨期最优化；货币政策；内生劳动力供给；就业 [中图分类号]F822．o [文献标识码]A [文章编号]1672—875o(2O08)o4一O。¨o1一o6 货币的职能通常表现为交易媒介和价值储藏 。 的 r。 世代交叠模型仅考虑货 币的价值储藏功能，这就要 将劳动供给引入个体效用函数来分析就业最早 求货币的回报率必须与其他资产的回报率相等。如 是 由Lucas和 Rapping于 1969年进行的，结果发现 果不相等，则人们不可能 自愿持有无支持 的法定货 跨期替代对劳动供给有显著的影响[3_。其后，很多 币，从而货币不可能有价值 。这就意味着太高的货 学者对该模型的有效性展开了研究，Hall以及 An— 币增长率将使得货币从经济中消失 ；换句话说 ，政府 drews和 Nickel1的研究提供 了支持该模型的证 试图通过扩张性的货币政策来改善经济状况是无效 据_l4 ；Heekman也认为跨期替代是对劳动供给进 的，但真实经济并非如此。 行经验分析的核心，并提 出了很多支持该模型的论 考虑到货 币本身具有 的交易功能，Sidrauski在 据__6]。上述研究将重点放在工资和利率对劳动供给 Ramsey模型口的基础上 ，通过将货币直接引入效 的影响上 ，并未引入货币，因而也无法分析货币与劳 用 函数 的方法 ，创造性地 提 出了货 币效用模 型 动供给之 间的关系。Dutkowsky和 Foote在 MIU (MIu模型)。在此框架下讨论 了货 币供应量变动 模型中引入了劳动供给 ，认为对货币的持有 、商品的 与经济增长的关系 ，一个重要的结论是货 币供给增 消费和闲暇的消费同时决定个体效用，并利用美 国 长率的变化在长期 内对实体经济没有影响，即货币 的数据对该模型进行检验得到：消费和货币需求对 是超中性的_2j。但如果 同时将劳动供给引入 MIU 劳动供给的跨期替代影响都很小_7]。进一步地， 模型中，此时个体对实际货币余额 的持有可能影响 DHtkowsky和 Dunsky认为 ，不在效用 函数 中引入 到其劳动供给决策，货 币也可能就不再是超 中性 货币会导致对劳动供给跨期替代效应的不准确估 [收稿 日期]2。O8一O9一O1 [作者简介]许先普(1982一 )，男，湖南湘潭县人，湖南理工学院社科部讲师，主要研究方 向为金融理论与制度创新 。 [基金项 目]湖南理工学院院级科研项 目(2oo8Yl8) 计，接下来的检验支持了他们的理论分析，引入货币