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浅析企业并购动因与风险 　　摘要:从现代企业的成长来看,并购在现代企业经济活动中占据越来越重要的地位,美国最大的200家企业有90%左右是通过并购从而扩大规模,进人前200家公司行列的,按照诺贝尔奖学金得主斯蒂格斯勒的话说:“没有一个美国大公司不是通过某种方式,某种程度的兼并而成长起来的,几乎没有一家大公司主要靠内部扩张成长起来。并购在企业发展中具有重要的作用,它是增强企业核心竞争能力,实现规模经济效应的有效途径。在并购越来越广泛的被企业采用的今天,正确认识企业并购,加强风险意识尤为重要。 　　关键词:企业并购 并购动因 并购风险 　　1 企业并购动因分析 　　企业并购是资本运作的主要方式,是企业实现快速扩张的重要途径,去包括兼并和收购。兼并是指两个或两个以上的独立的企业合并组成一家企业,通常表现为一家占优势的企业吸收其他企业家的活动。收购是指一家企业购买另一企业的股权或资产以获得对被并企业的所有权或对被并企业的的控制权。 　　1.1 谋求未来发展机会 　　1.1.1 在激烈的市场竞争中,企业只有不断发展才能生存下去。并购可以让企业迅速实现规模扩。企业可以在短时间内将规模做大,实现规模扩张,提高竟争力,将竞争对手击败。 　　1.1.2 并购可以突破进入壁垒和规模限制,迅速实现发展。企业进入一个新的行业会遇到各种各样的壁垒,包括:资金、技术、渠道、顾客、经验等,不仅增加了企业进入某一行业的难度,而且提高了进入的成本和风险。如果企业家采用并购的方式,先控制该行业的原有企业,则可能绕开这些壁垒,而且通过并购的方式进入某一行业,不会导致生产能力的大幅扩张,从而使企业进入后有利可图。 　　1.1.3 并购可以有效应对外部环境变化。随着经济全球化进程的加快,更多企业有机会进入国际市场,为应对国际市场的竞争压力,企业往往也要考虑并购这一特殊途径,发展全球化经营,开发新市场或者利用生产要素优势建立国际生产网,在市场需求下降、生产能力过剩的情况下,可以抢占市场份额,有效应对外部环境变化。 　　1.2 发挥协同效应 　　1.2.1 企业并购后,企业原有的营销网络、营销活动可以进行合并,节约营销费用;研发费可以由更多的产品分担,从而可以迅速采用新技术,推出新产品。如果收购方具有高效的管理资源并且过剩,收购那些资产良好仅管理不善的企业,高效的管理资源得以有效利用,双方效率均得到提高,所以并购能够体现经营管理协同。 　　1.2.2 并购后的企业可以对资金统一调度,增强资金的利用效果。企事业筹资能力随着规模和实力的扩大,也大大增强。并购还可以实现合理避税。收购企业可以低价获取亏损公司的控制权,利用其亏损抵减未来应纳税所得额,取得一定的税收利益。 　　1.3 加强市场控制能力 横向并购可以扩大市场占有率,增强竞争力,减少了竞争对手,可以增加讨价还价的能力,以更低的价格获取原材料,以更高的价格出售产品,扩大盈利水平。 　　1.4 获取价值被低估的公司 证券市场中公司股票的市价受某些环境条件影响,上市公司的价值经常被低估,收购被低估的公司通过改善经营管理后重新出售,可以在短期内获得巨额收益。 　　1.5 降低经营风险 并购可以实现多元化经营,多元化经营是控制风险的一种有效方式,达到降低投资组合风险、实现综合收益的目的。 　　2 企业并购风险分析 　　尽管兼并和收购是推动公司增长的最快途径,兼并的优势也很多,但是根据统计显示70%的并购案是以失败告终,如洛阳春都就是一个很好的例证。将“小舢板”硬捆绑成“航空母舰”结果规模扩大了,资产创利能力却下降,使企业陷入了经营的陷阱。企业并购潜在危机和风险主要体现为以下几方面: 　　2.1 信息不对称风险 在并购战中,能否及时获取真实、准确与有效的信息是决定并购行动成败的关键。企业作为一个多种生产要素、多种关系交织构成的综合系统,极具复杂性,并购方很难在相对短的时间内全面了解目标方。由于信息不对称和道德风险的存在,被并购企业很容易为了获得更多利益而向并购方隐瞒对自身不利的信息,甚至杜撰有利的信息。因此在实际并购中,有好多企业因为事先对被并购企业的盈利状况、资产质量、或有事项等可能缺乏深入了解,没有发现隐瞒着的债务、诉讼纠纷、资产潜在问题等关键情况,而在实施后落入陷阱,难以自拔。 　　2.2 融资风险 每一项并购活动背后几乎均有巨额的资金支持,企业很难完全利用自有资金来完成并购过程。企业并购后能否及时形成足够的现金流入以偿还借入资金以及满足并购后企业进行一系列的整合工作对资金的需求是至关重要的。在实践中,并购动机以及目标企业并购前后资本结构的不同,还会造成并购所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金投入比率的种种差异。与并购相关的融资风险具体包括:①在时间上和数量上是否可以保证需要;②融资方式是否适应并购动机,是暂时持有还