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海峡文交所新模式设计 2011年12月5日 一、背景：国发38号文 国务院2011年11月下发了《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（国发〔2011）38?号），在当前市场形势下是非常及时和必要的。 交易所将严格按照国务院规定，积极稳妥的推进交易所的相关业务，为投资人会员打造一个合法合规、长期高效、公平公正的投资平台。 一、背景：国发38号文 权益不得均等份额公开发行 不得集中竞价、做市商等集中交易 不得按标准交易单位持续挂牌交易 同一品种的交易间隔不得少于5个交易日 持有人累计不得超过200人 禁止证券、期货属性 二、总体方案 公开发行?面向会员发售。 集中交易?只采用连续竞价的方式。 持续挂牌交易?有退市机制。 5个交易日?采取T+5交易方式。 超过200人? 不超过200人。 证券、期货属性?采用物权拆分。 三、具体措施：开户模式 由于实行不公开发售的情况，艺术品投资人必须先到交易所网站开户并提供相关的资料，通过交易所的审核之后成为交易所会员才能进行下一步的操作。 开户后到银行网银或者柜台绑定银行卡才能够参与后续的资产包的认购。 相关动态必须会员注册后才能阅读并下载相关的资料。 四、具体措施：发售方式 发售方式根据市场情况采取先到先得的直接挂牌与摇号抽签购得两种方式进行。 持有人必须持有一定比例的资产包，以保证退出的时候普通投资人的利益得到保障。 五、具体措施：交易规则 集中交易?只采用连续竞价的方式。 由于国发38号文明确规定不得采取集中交易，做市商等交易方式，故只能取消集合竞价交易方式。采取连续竞价的方式产生，开盘价为前收盘价。 五、具体措施：交易规则 小于5个交易日?采取T+5交易方式。 由于国发38号文明确规定不得当天买入后不得小于五个交易日卖出；当天卖入后不得小于五个交易日买入。故交易所修改T+0交易制度为T+5交易制度。 五、具体措施：交易规则 超过200人? 不超过200人。 国发38号文中明确提出累计持有人不得操作200人。故发售与交易环节将严格控制在200人以内。 六、具体措施：退出机制 推出将采用转让、拍卖、回购以及退市后重新组织新投资人认购的方式进行。 无论是转让、拍卖、回购还是退市，所得款项先行支付给投资人后支付给持有人，保障投资人的利益。 到期交割将有一定时间的封闭期，原则三不短于3个月，以便关于人寻找较好的处理方案。 七、模式分析：模式优势 该模式处于艺术品基金、理财产品与目前证券化交易所的中间模式。既有理财基金、理财产品稳健投资的特点，在二级市场又有一定的流动性。但是可以避免理财产品无法变现，现有交易所爆炒的特点。 七、模式分析：模式优势 由专业的机构进行艺术品的鉴定、评估，降低了专业门槛。且每个资产包由200个人购买，使投资者不必投入过多的资金在一个资产包上，可以在交易所挑选不同的艺术品进行投资。 七、模式分析：模式优势 在整个过程，交易所作为一个平台，可以保证整个交易过程的公开、公平、公正。 在退出过程中，投资人优先于持有人获得艺术品的处理收益。使投资人的本金获得一定的保障。